【行家论股】勇达集团 更换水管业务看涨

分析：肯纳格投行研究

目标价：1.41令吉

最新进展：

勇达集团（ENGTEX，5056，主板工业股）建议，以4送3比例，向股东派送最多4亿1430万3807股红股。

若按勇达集团过去5天的每日交易量加权均价（VWAP），即1.0981令吉为参阅价，派发红股后，其调整后股价将不会降至50仙以下。

至于总股数，则最多将增加至9亿6670万8883股。

行家建议：

我们对勇达集团派发红股持中立态度，并认为没有必要。

不过，该公司近期表现强劲，订单量报1亿6600万令吉，竞标额达到4亿300万令吉。

随着水费提高，水务营运商的财务转好，这些公司开始重新执行拖延已久的项目，勇达集团的订单量在近期内还会上扬。

水务项目包括水管更换、建造或升级污水处理厂。我们了解到当前水务营运商正在鉴别更换老旧水管的成本，同时呈报给财政部审核。根据大马水务协会，迄今为止，水务营运商已向财政部提交约40亿令吉的水务项目。

我们认为，勇达集团作为最大的水管制造商，将会从更换水管投资中获益。目前，共有70%至75%的无收益水（NRW），都是因为水管渗漏、破损、配件损坏所致。

另外，目前钢材价格触底，因此勇达也会跟着获益。

综合以上，我们维持“超越大市”评级，目标价维持1.41令吉，至于红股除权后的目标价则是81仙。

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