【行家论股/视频】马银行
赚幅萎缩砍财测

目标价:6.95令吉



最新进展:

马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)截至3月尾2020财年首季净利年扬13.29%,至20亿4965万令吉。

首季营业额按年微起1.91%,录得132亿2377万5000令吉。

行家建议:



首季净利低于我们和市场的预期,仅占全年预测的27%,我们预见贷款业务接下来会进一步受挫。

隔夜政策利率(OPR)下调50个基点后,预期国家银行下半年会再降息25个基点,加上经济前景低迷,预计贷款只会温和增长。

此外,资产品质可能会减弱,但在9月底前都不至于失控,因为偿还贷款期限延长6个月,任何受疫情影响的贷款重组计划,都不被视为减值。

考虑到净利息赚幅跌速更快,以及更高的净信贷成本预估,我们下砍今明财年盈利预估,分别降3%和10%。

我们维持“守住”评级,但调低目标价,从7.20令吉降至6.95令吉,等同0.92倍的股价对账面值,比过去5年1.24倍的均值还低,但高于同行的0.79倍。

因回酬率比过去5年平均水平低2个百分点,而借着该公司的区域业务庞大和领导地位,估值比同行高算是合理的。

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究