我们觉得，世界仍在努力对抗2019冠状病毒病大流行之际，股市却掀起了购买狂潮，的确让人难以置信——甚至令人惊栗。

美国企业把冠病对经济的破坏完全不当一回事，股市指标如道琼斯指数（DJIA），标准普尔500（S&P500）和那斯达克指数（NASDAQ），最近螺旋式的上升局势让人震惊。

这就如宏观经济之父约翰凯恩斯，所说的：“市场保持非理性的时间，可以比你持续维持偿还能力的时间更长。”

DJIA在2月12日创历史新高29551.42点，堪称为史上最长的牛市，回调到3月18日，稍微跌破2万点（19898.92点）以后，马上强力回弹（除了在5月12和13日下挫了974.02点至23247.97点）。

即使4月面对高达2050万人失业，失业率从4.4%猛涨至14.7% （根据美国劳工部的数据）——两者都是第二次世界大战后最高的数字——投资者对经济反弹的乐观情绪，似乎认为大流行最坏的时刻已经过去了。

一时市场策略师指出，大部分的损失集中在旅游、休闲和酒店业，其表现不佳掩盖了其他市场的实力。

随着政府和美联储提供了破纪录的刺激配套，一些人认为，一旦企业恢复正常营运，市场将很快复苏。

和经济现实脱节

有些人怀疑，从现在开始盘算未来六个月后的事情是否是明智的预测，因为大多数发达经济体中，压平受（病毒）感染的曲线远远还没有结束。

毕竟，仓促重启经济活动可能是个代价高昂的错误，尤其是疫苗生产可能需要另一个12至18个月才能够宣布可以对人类安全使用。

了解到世界经济正步入自1930年代大萧条以来最糟糕的衰退，在4月9日，国际货币基金（IMF）再次警告，在冠病影响之下，全球经济衰退可能比之前预测的更糟糕。

这是因为在基金已经悲观的预测2020年经济将萎缩3%之后，许多国家发布的最新经济数字依然低于预期。

我国失业人数激增

“随着没有即时的医药解决方案之下，一些经济体可能很不幸的出现更加不利的情况，”IMF格奥尔基耶娃指出。“基于病毒的行为难以预测，我们无法做出准确的预测。”

在大马，随着对抗冠病的各种措施，首季经济放缓到0.7%，国家银行预料第二季度的经济影响更加不利。

紧接而来的是2020年3月的失业人数按年激增17.1%至61万500人（这数字是迟两个月才公布的），这是受到3月18实施的行动管控令（MCO）所影响。

即使有条件管控令已经延长到6月9日，而政府正在慢慢允许“安全”的企业恢复营运，令人悲哀的事实是，占公司总数98.5%以及提供了国家近70%的就业机会的中小企业，许多已经开始周转不灵，步入破产。

让常识做指引吧

首相丹斯里慕尤丁说，MCO期间，每一天停业，国家经济面临24亿令吉的损失。

讽刺的是，投资者对经济数字往往有不同的诠释（或者可以视而不见）。从图表来看，FBMKLCI在3月19日大跌至11年新低（1219.72点）后，目前正在挑战1400点（年对年指数依然下跌了12%）。

在5月13日，指数大涨17.2点或1.25%至1397.13点，交易量创了历史新高的95.9亿股。

实际上，考虑到新一轮冠病大流行的前景逼近，没有人能够确保接下来的复苏是“U”，“W”或“V”型。

或许一个很好的预兆是，股神巴菲特正待在一旁手握1370亿美元（约5891亿令吉）现金——随时准备下手。熟悉巴菲特的市场观察者认为，巴菲特不觉得第一季的股票浴血是个好机会。

从全球封锁措施对经济的严重影响来说，我们无需深奥的学问，也能够预测大多数企业将在接下来的两个季度亏损。

这意味着许多派高股息的公司或企业领头羊的表现，将不符投资者预期。

同样的，马来西亚的银行被迫不得对汽车贷款延期6个月供期征收额外利息（这是政府部分经济刺激配套）。

根据马投资银行研究报告，这可能导致在MFRS9会计准则下出现44亿令吉的修正亏损。

政治方面也存在不确定性。在5月18日的一天国会中，有史以来首次不信任首相的动议提呈——让外资有一个很好的理由退场观望。

此外，美国政府加剧的反中国煽动言论——将冠病危机的责任直接转移的责备游戏——可能导致中美贸易战2.0的发生，呼吁对中国施加经济制裁的声音不断增加。

最重要的是，投资者必须警惕，这漫长而弯曲的路途中，充满许多不确定性因素。

目前，没有人可以预测真正的复苏何时开始。最好的方法也许是所谓的“凡事适中就好，过犹不及”，同时，健康永远比财富重要。

虚拟会议新常态

上周四，MSWG和大马宝德龙企业服务有限公司（Boardroom）举办了一场网络研讨会，题目是“股东大会的未来——全面虚拟/混合型股东大会（AGM）”。这是项信息丰富的研讨会， Boardroom分享了有关虚拟会议的实用见解。

该研讨会吸引了240人参与。主讲者谈到关于法律上的关注，虚拟会议“可以”和“不可以“做的事项、登记过程，然后是主题小组讨论和问答时间。

在有条件行动管控（CMCO）期间，虚拟会议将持续进行，而且在CMCO解除以后，虚拟或混合式的会议可能继续存在，成为新常态。

下面是我们根据几次参与虚拟会议所作出的观察和意见：

会议前

1. 通知股东的文告中，应该清楚说明参与虚拟会议的登记过程。

某些个案中，上市公司的会议通知没有会议行政细节说明。股东必须自己“前往”公司的企业网站取得这些信息。

根据我们的经验，股东必须先在服务商设立一个用户户头。成功登记以后，股东将能够通过远程参与和投票（RPV）设施登记以参与会议。

RPV的登记将在会议的24或48小时前截止。股东完成登记以后，他们需要一些时间等待服务商的接受通知，以及所需要的身分鉴定（ID）和密码以登陆会议。

股东在完成登记过程后，才能够收到ID和密码通知。

不同的服务商，可能采取略有不同的程序。

对于拥有许多上市股东股票的投资者，如果要参与每个上市公司的会议，他们必须进行同样的登记过程，即给多家公司输入同样的资料。因此，股东跟踪虚拟会议的登记截止日期是很重要的，特别是繁忙的股东会议季节。

由于这些是初次举办的虚拟会议。我们预测登记和验证的过程，将会进一步简化和加强，以确保股东获得更好的体验。

注意登记截止日期

过去股东可以在最后时刻来到现场出席股东会议的日子，已经一去不复返。

随着虚拟会议开始，股东如果没有会议验证、远程参与用户验证和密码，是不能参与会议的。而且，我们必须警惕24小时或48小时的登记截止时间。

2. 上市公司和股东是否可以毫无阻碍（例如：网络“缓冲”时间）的参与虚拟会议，得根据宽频容量和地点而定。上市公司应该确保适当的宽频和适当的演播地点。

会议进行时

1. 虚拟会议应该尽可能复制现场会议。

2. 最好可以将股东的问题直播，而不是由主持人整理和主持。

如果是后者，那么一些敏感的问题可能面对主持人筛选的风险，而没有提呈给董事部（回答）。

3. 更好的情况是，如果股东可以在会议中发言，而不是通过现场打字呈交问题。不过，一位服务商通知我们，这样将提高会议成本。

会议结束后

1. 基于网络连接的问题，会议（参与）可能受到干扰，因此股东可能错过会议的一些部分。公司应该把会议讨论的主要课题尽快发布在网站，最好在一个月之内。一些上市公司付出更多努力，将会议视频发布在网站。

2. 一些股东的问题没有在会议上回答，公司给的解释是他们将个别和股东交流。董事部应该在会议中回答所有股东发问的问题，而不是在会议以后。

不管什么理由，如果公司无法在会议中回答提呈的问题，该问题和答案应该发布在公众平台，例如公司网站上。

其他事项

1. 许多股东以为举办虚拟会议将会节省很大的成本，因为不需要花费在场地、食物和礼品。一些股东询问这些节省下来的成本，是否可以当额外股息派发。（派股息是董事部的特权）

举办虚拟股东会议可能增加成本，观乎服务商所提供的功能和设施而定。

2. 是否派发门赠品是上市公司的特权，虽然那没有正式的“门”。股东出席虚拟会议将根据登陆详情来确定。

股东将错过现场会议的气氛；和股东朋友们的交谈，和公司董事交流，可以在现场发问，畅所欲言，以及享用美食的机会。

但另一方面，虚拟股东会议是比较舒适的，无须舟车跋涉，我们可以在自己的家里舒服的出席会议。

无须舟车跋涉

此外，虚拟会议也避免了需要排队登记以出席会议。

虚拟会议避开了冗长的排长龙，尤其是发生在一些大型上市公司的股东大会上。

俗话说，世上唯一不变的就是“变化”。这是所有股东的学习曲线。因此，我们鼓励小股东掌握技术以及积极的参与虚拟会议。

备注：自从首相在2020年3月18日宣布行动管控令后，上市公司纷纷展延股东会议，一些公司则进行网上虚拟会议。

本周重点观察股东大会及特大绿盛世国际（EWINT）（股东大会）

简报：董事部对集团的2019-2020两年60亿令吉的销售目标维持不变。

完成可观的建筑租赁交易（BTR）对公司是否可以达到销售目标至关重要。

课题：在2019财政年，归类为库存的发展中产业，已经从2019年的4.603亿令吉，大增至9.099亿令吉，增加了4.4963亿令吉或97.7%（年报第130页）。

这些产业有多少是来自2018和2019财年的BTR产业计划？

绿盛世（ECOWLD）（股东大会）

简报：在达到史上最高的2.66亿令吉税前盈利后，公司计划在2020财政年首次派发股息。

课题：被归类为库存的已完成的产业，从2018财政年的1.691亿令吉，增加了253.1% （4.28亿令吉）至2019财政年的5.971亿令吉（年报第141页）。

（a）请提供已完成产业的地点。

（b）截至2019财政年，已完成产业按照有地产业、公寓、高级公寓、商业和工业单位的详细分类和价值（百万令吉）是多少？

（c）公司采取了什么措施来减少已完成产业的库存？这些措施有多成功？

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