财经

节省行销成本抵消销量跌
英美烟草净利稍喘息

2020年05月16日

（吉隆坡16日讯）虽然行动管控令压制了本财年的销量，但分析员认为，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）在同期也省下行销成本，且足以抵消销量下跌的冲击，让净利有喘息空间。



联昌国际投行研究发布报告指，虽然政府批准部分行业复工，但这并不包括英美烟草，因此，管控期间无法从外国进口香烟。

分析员点出，这将影响销售表现；根据分析员调查，截至本月初，巴生谷烟民表示很难买到香烟。

“我们还推断，大部分人民待在家的时候，抽烟次数会比在外社交时来得少。”

对此，分析员下砍今明后财年的销量预测，幅度介于7%到13%，并估计市场的销量会萎缩6.4%至17.8%。

不过，分析员也认为，管控令并不会只带来销售下跌的坏处；因为调查发现，自管控令开始落实，英美烟草已无限期暂停所有的行销活动。



“从2015年销量下跌后，该公司净利对营运开销的波动更加敏感。”

此外，裁员20%人手后，该公司每年还能省下5000万令吉。

尽管分析员下砍本财年的营业额预测13%，但考量到营运开销也下降，因此仅微幅下修每股净利预测4%。

整体上，分析员估计英美烟草本财年的营运开销，会按年下跌32.1%，从2亿4240万令吉减少至1亿6450万令吉。

股息或减少

然而分析员也提醒，管控令对英美烟草而言是把双刃剑，虽可减轻本财年的行销成本，但合法香烟供应收到限制，可能会导致部分烟民投入电子烟和私烟的怀抱。

随着国家银行年初至今降息1%，分析员根据股息折价模式（DDM）仅稍微下调每股派息，而高目标价则提高至14.81令吉。

至于今明后财年6.9%到7.9%的周息率，分析员相信现有局势下显得相当高，该公司下行风险为股息降低。

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名家专栏

英美烟草如何缓解销量下跌/前线把关

2024年05月06日
英美烟草 Bat （取自英美烟草官网）

（取自英美烟草官网）

在本周甚多的股东大会中，颇受关注的其中一场是英美烟草（BAT）。

该集团录得收入和净利润为23亿1000万令吉和1亿9500万令吉，分别比上一财年减少11%和26%。

收入下降，主要是因为电子烟和私烟问题导致销量减少。2023年，集团将业务拓展至电子烟品类，投资于建立品牌知名度和信誉，这导致净利润下降。

提问：

1.由于强劲的经济逆风和持续的通胀压力，导致消费者可支配收入减少，2023年对大马英美烟草来说极具挑战性。

这反过来又迫使消费者降级或选择替代产品，例如电子烟。同时，大马英美烟草已将“可燃物市场加速减少和降级交易”确定为公司面临的主要风险之一（年报第 15 和 35 页）。

大马英美烟草的收入，主要来自烟草香烟销售。然而，收入从2015年的46亿令吉，大幅下降至2023年的23亿令吉，部分原因是我国非法烟的市场份额不断增加。股东资金净回报率，也从2015年的166%，下降至2023年的52%（2023年报第6页和2015年报第3页）。

a）集团有什么计划和缓解措施，应对可香烟市场加速减少和降级交易的风险，以防止整体市场份额和股东回报进一步下降？ 

b）考虑到在年报中披露香烟及电子烟产品的市场份额数据，能为股东提供更多见解，请提供有关大马英美烟草目前在我国的市场份额，以及香烟与电子烟产品消费者数量的市场研究数据。

c）哪类客户群体的偏好，已从香烟转向电子烟产品？

2.培育循环经济，一直是大马英美烟草的首要任务，其重点在关注提高产品包装的可回收性，以及实施回收计划的新类别设备。（年报第57页）

a）目前处理从回收计划中收集的新类别设备，以确保最小环境污染的方法是什么？设备的报废可以用来生产新设备吗？

b）大马英美烟草是否会考虑向其客户提供激励措施，以鼓励他们参与回收计划？

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