价格若跌至2200元
3棕油公司或亏损

(吉隆坡31日讯)根据分析员的敏感度分析,如果原棕油价格跌至每吨2200令吉,森那美种植(SIMEPLT,5285,主板种植股)、砂拉越油棕(SOP,5126,主板种植股)和IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植股)蒙亏的风险将大大提高。

根据大华继显研究今日发布报告,考虑到原棕油价格波动,及行动管控令期间造成的产出损失,分析员对种植公司进行了盈利敏感度测试。



这项测试是基于公司今年产量降低、原棕油价格下跌,及成本走高后,业者是否还能获得盈利。

从测试中得出,如果原棕油均价在每吨2400令吉,且鲜果串产量少5%及成本提高15%,种植公司仍能保持盈利。

但若均价走跌至每吨2200令吉,产量和成本假设条件不改,森那美种植、砂拉越油棕和IJM种植可能会在今年蒙亏。

“森那美种植蒙亏的风险较高,因为生产成本高,且亏损的巴布亚新几内亚业务将会进一步拖累业绩。”

通过测试后,分析员认为业务综合的IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)和吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股),会比纯上游业者来的坚韧。



“我们首选IOI集团,因为业务有韧性,且下游业务赚幅高于业界,但在下修持股31%的布米达马农业的公允价值后,将4.25令吉目标价,稍微调低至4.20令吉。”

同时,分析员维持种植领域“持股观望”的评级,并将原棕油均价预测,定在每吨2400令吉。

沙巴停工合成种植最伤

虽然种植业在管控令期间,被归类为重要基本服务领域并得以持续运作,然而,在出现确诊病例的地区,当地种植活动仍然会被令停工。

“这目前发生在最大原棕油生产州的沙巴。沙巴占我国去年总产量的25%。”

沙巴政府昨日宣布,又有3个地区棕油园和厂房必须关闭,将总数增加至6个地区,直到4月14日。

报告补充,这6个地区贡献全州约70%到75%的产量,分析员预料,此次损失将高达每月24万吨,相当于全国月产量的18%至20%,亦或等同大马全年总产量的2%损失。

此外,该投行所研究的股项中,业务在上述地区受影响的,包括合成种植(HSPLANT,5138,主板种植股)、云顶种植(GENP,2291,主板种植股)、吉隆甲洞、锦隆资源(KMLOONG,5027,主板种植股)和IOI集团。

“假设损失1个月的所有作物,对这些公司盈利的影响幅度介于1%到5%,但合成种植除外,后者盈利冲击可高达26%,因为该公司有95%油棕园落在上述地区。”

另外,马银行金英分析员指,这项停工令已经激励原棕油价格走势,因此,主要赢家是在沙巴只有很少或没有油棕园的业者,包括砂拉越油棕和大安(TAANN,5012,主板种植股)。

另外,出于对大流行病的恐惧,大部分公司股价持续低迷,分析员认为近期的卖压,已大幅反映不利因素。