2月12日，达企业宣布将对达全球（达全球）进行有条件自愿收购献议，小股东权益监管机构（MSWG）之后收到许多小股东对这两家公司的投诉。

他们主要的关注点，是相较达全球的调整后净资产价值，出价低很多。

达全球股东若接受自愿收购献议里的现金选择，达企业也有可能触发强制全面收购（MGO）。

鉴于收购的复杂性（和互相关联）的关系，MSWG举办了投资者论坛，向达全球和达企业的小股东强调这项献议的各个重点和影响。

该论坛于上周四（2月27日）在MWSG办公室举行。出席者大约有30人，包括达全球和达企业的股东、记者，以及股票经纪和顾问。

MSWG在论坛提出的一些主要论点如下： 

1.媒体广泛报道，这项自愿收购献议是“拿督程铁建的私有化活动”。股东必须了解，这不是一个单纯的“私有化”，而是来自一家上市公司，也就是达企业。

因此，达全球的股东可以间接通过把达全球的股票转换成达企业，继续参与达全球未来的成长，不像典型的私有化，即由个人或一群人将公司私有化，在这里，达企业正在“私有化”达全球。

2.达全球的每股28仙收购价对股东不公平，因为股东是以调整后净资产1.10令吉的股票，以28仙交换。股东投资在达全球是为了长期增值。过去许多年忠诚的股东为达全球作出了贡献。达全球在2009年上市，当时上市价是每股50仙。

3.之前，我们面对许多私有化个案，收购价大大低于合理价值。当这种事情发生时，MSWG将收到许多小股东的投诉。

目前的条规允许私有化的出价“不公平但合理”，通常独立顾问会劝告小股东接受收购。大股东可能趁市场低迷和股价低迷的机会，私有化他们的目标。 基于这些活动是根据相关的上市条规和准则进行，MSWG只能也已经和公司的非利益相关董事交流，希望可以说服他们在董事会的层次上，重新考虑收购价。

MSWG也通过每周简报和媒体，发表小股东的不满，以激起投资大众的醒觉性。

监管单位应该考虑修改目前的收购和除牌条规，以媲美区域的一些交易所，如新加坡，即在提交股东批准前，退场价必须同时“公平”且“合理”。

4.达企业的每股66.5仙发行价，不应该和目前的股价比较，因为当前股价只反映了该公司目前的情况，而66.5仙却反映了达企业加上收购后达全球所增加的股权。理论上，达企业的股价应该在自愿收购献议后上涨。

5.达企业的股东有两个值得关注的课题，即股权冲淡的影响，以及可能触发对达企业的强制全购。

6.发行新达企业股票（来收购达全球），会冲淡股权。发行新股的上限为8亿亿9247万股，致使达企业的股票从17亿1000股，增加到26亿股。

但是，在自愿收购献议以后，达企业的每股净利可能会被稀释。

7.达企业和达全球的主席程铁建和相关人士，共同持有达企业42.37%。若是增持超过2%，将会触发强制全购。要注意的是，如果达全球的股东选择以股票交换现金（28仙），程氏将以每股66.5仙认购达企业新股，以助达全球支付给达全球的股东。

8.数据显示，如果有16%的达全球股东（排除相关人士）选择现金，这将触发强制全购，而且看来很有可能“一触即发”。

9.如果必须进行强制全购，那么达企业股票的收购价至少是66.5仙，以大股东在过去6个月内收购达企业股票的最高价钱为准。

10.或许达企业在强制全购中可能被私有化。大股东至今没有表明他的动向。

11.普遍上。股东面对收购计划时，在作出决定前，应该考虑以下的因素:

a.该行业的未来和前景

b.公司的未来和前景

c.如果是另一家上市公司进行收购，那么收购后的综合效应

d.董事部的诚信

e.管理层的能力

f. 控股公司对比公司在收购的情况之下所释放的价值

12.论坛的参与者希望监管单位能够了解小股东对私有化的不满。当发生自愿除牌计划时，监管单位理应要求该交易必须同时“公平”且“合理”。

股东们也要求MSWG举办更多论坛，以对小股东进行关于股票投资的教育。

胡溧洺（研究发展部门主管）

要适时通知股票整合进度

一家本地股票行向登陆其投资平台的投资者，传递以下弹出讯息，用户必须要在该讯息的最底部按“继续”的按钮，才能进入交易界面。

史可米能源服务 

股票整合刊等日期：2020年2月27日 7:59:16 AM

尊贵的客户，

当您在脱售史格米能源股票时，请注意除权日期（2020年2月27日）和过户截止日期（2020年2月28日）

请注意，你可以售卖史格米能源股票的上限预计为：

股票数额除于5（所以小数份额股票将不予计算）。

举例说明：

2月26日持有的史格米能源股票：1万股

在2月27日27日股票整合以后，您只有售2000股可脱售（之前股票除于5）

注意整合后可脱售股额

因此由于股票整合的关系，投资者应注意可以脱售的股票数额。

近来ICON岸外股票的剧烈波动（在股票整合以后），我们怀疑一些投资者不小心卖掉他们不持有的股票。

他们以为自己还持有原本数额的股票，但实际上，股额数额在整合以后已经减少了。

如上所述，这可以很好的教育投资者，也让股票行更好地管理风险。

希望更多股票行可以跟随这个例子，让投资者更了解投资情况。

迪瓦尼山

总执行长

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单：

这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

美景控股（MKH）股东大会

●日期：05/03/2020（星期四）

●时间：10am

●简评：集团在2019年录得更高的净利，主要贡献来自产业发展和建筑，以及制造业务。不过，酒店和产业投资业务因为投资产业减值之故而蒙受亏损。

将提出的要点：

1)2019年制造业务获得更高的254万令吉盈利，2018年为59万令吉，原因是取得较高的营业额，达929万令吉，高于2018年的758万令吉。（年报第215和217页）

(a)请问获得较高的营业额和盈利的原因？

(b)工厂的产能以及目前的使用率是多少？

(c)2020年的前景如何？

2)年报第138页披露，2018年集团捐献一片价值946万1450令吉的土地。

(a)为什么捐献？

(b)捐给谁？

彩虹出版（PPG）股东大会

●日期：06/03/2020（星期五）

●时间：10am

●简评：集团预测在东南亚市场继续取得增长。请问在这市场的目标增长率是多少？

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