（吉隆坡13日讯）睦兴旺（MUHIBAH，5703 ，主板建筑股）联号的柬埔寨机场公司，即将出现竞争对手，分析员指，最糟糕情况是机场经营权可能不保。

睦兴旺近期股价频频走跌，从上月22日起，共大跌了28%，

根据联昌国际投行研究发布报告，分析员调查后发现，由于近期有报道透露，睦兴旺联号公司营运的两个机场所在区域，当地政府正着手建造新机场事宜。

因此，致使投资者担忧随后竞争风险加剧，及对现有机场经营权协议有不利影响，所以纷纷脱售股票。

此外，新冠肺炎疫情带来的冲击，也会影响机场盈利表现。

柬埔寨机场公司在当地营运3个机场，分别是Phnom Penh（简称PP机场）、Siem Reap（简称SR机场）和Sihanoukville国际机场；此次受影响的，即PP机场和SR机场。

目前，联号公司和当地机构没有发出正式公告，尽管分析员认为，这项发展对现有机场所带来的影响被过度扩大，不过，这并非空穴来风。

“根据我们调查，目前还不知道一旦新PP机场开业后，现有PP机场是否会搬迁或停止运作。”

2040年到期

根据当地报道引述官员指，相关单位将会与柬埔寨机场公司在本月进行协商；PP机场和SR机场现有经营权将在2040年到期。

另外，柬埔寨民航局国务秘书处（SSCA）代表在上月29日时强调，目前尚未对PP和SR机场有任何议决，但会尝试与柬埔寨机场公司合作寻找双赢。

靠机场贡献 影响恐沉重

报告披露，由于睦兴旺当前建筑订单枯竭，因此，联号机场业务的盈利贡献比重极高，占2019到2021财年每股盈利63%到78%之间。

目前，分析员保留2019财年财测不变，但下修2020和2021财年每股盈利预测3%与5%，以配合下调后的每年6.4亿令吉新订单的预测。

同时，不调整联号盈利预测，因为就算有实际影响，也是在2021财年以后的事。

“我们对3个机场（21%股权）的折扣现金流动（DCF）估值为4亿4500万令吉，占我们修改后的15亿令吉实际净资产价值（RNAV）31%。”

余下69%则来自上市子公司辉高（FAVCO，7229，主板工业股）的基建和公路保养业务，及截至2019年第三季杪的净现金。

分析员认为，睦兴旺机场业务未来展望浮现风险，因此下调原先“增持”评级至“减持”，并下砍目标价至1.50令吉；利好或不利因素皆胥视经营权最终结果。

今天闭市时，睦兴旺以1.96令吉挂收，扬9仙，成交量245万4400股。