财经

【行家论股/视频】英美烟草
股价跌宜买入

2020年02月06日

目标价：14.66令吉



最新进展：

随着2019财年的销量下滑，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）宣布缩减成本计划，包括从2019财年末季开始，下砍20%人力。

公司管理层也披露，在未来有意放缓促销和广告的开支。

此外，私烟的市占率估计不会显著下降，因为打击私烟的活动充满挑战；目前，私烟的市占率高达65%。

行家建议：



我们估计英美烟草本财年的盈利，从上财年预测的3亿2120万令吉，年跌3.7%至3亿930万令吉。

产品销量预计持稳，但预料消费者会因为生活成本走高，而从高档品牌的Dunhill，转向消费低价香烟（VFM）Rothmans品牌，因此，估计会抵消公司严控成本的利好因素。

自2017年杪推出后，Rothmans的需求持续增长，约占合法烟市场的5.2%。

对此，我们下调2019财年财测6%，并下修今明财年财测6.8%和3.9%。

另外，虽然我们不排除私烟会减少的可能，但估计在今年较大可能会维持现有水平。

虽然烟草领域严峻，但随着公司股价大跌，现有本益比估值已跌至10.6倍的低位，对比过去5年均值的18.9倍，非常值得回头，且若按照95%派息率，周息率更是高达9%；

我们上调评级至“买入”，但下调目标价至14.66令吉。

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

反应

 

名家专栏

英美烟草如何缓解销量下跌/前线把关

2024年05月06日
英美烟草 Bat （取自英美烟草官网）

（取自英美烟草官网）

在本周甚多的股东大会中，颇受关注的其中一场是英美烟草（BAT）。

该集团录得收入和净利润为23亿1000万令吉和1亿9500万令吉，分别比上一财年减少11%和26%。

收入下降，主要是因为电子烟和私烟问题导致销量减少。2023年，集团将业务拓展至电子烟品类，投资于建立品牌知名度和信誉，这导致净利润下降。

提问：

1.由于强劲的经济逆风和持续的通胀压力，导致消费者可支配收入减少，2023年对大马英美烟草来说极具挑战性。

这反过来又迫使消费者降级或选择替代产品，例如电子烟。同时，大马英美烟草已将“可燃物市场加速减少和降级交易”确定为公司面临的主要风险之一（年报第 15 和 35 页）。

大马英美烟草的收入，主要来自烟草香烟销售。然而，收入从2015年的46亿令吉，大幅下降至2023年的23亿令吉，部分原因是我国非法烟的市场份额不断增加。股东资金净回报率，也从2015年的166%，下降至2023年的52%（2023年报第6页和2015年报第3页）。

a）集团有什么计划和缓解措施，应对可香烟市场加速减少和降级交易的风险，以防止整体市场份额和股东回报进一步下降？ 

b）考虑到在年报中披露香烟及电子烟产品的市场份额数据，能为股东提供更多见解，请提供有关大马英美烟草目前在我国的市场份额，以及香烟与电子烟产品消费者数量的市场研究数据。

c）哪类客户群体的偏好，已从香烟转向电子烟产品？

2.培育循环经济，一直是大马英美烟草的首要任务，其重点在关注提高产品包装的可回收性，以及实施回收计划的新类别设备。（年报第57页）

a）目前处理从回收计划中收集的新类别设备，以确保最小环境污染的方法是什么？设备的报废可以用来生产新设备吗？

b）大马英美烟草是否会考虑向其客户提供激励措施，以鼓励他们参与回收计划？

反应
 
 

相关新闻

南洋地产