回流比申报少4411亿
中国企业资金滞留境外

(北京1日讯)面对2019年曲折的中美贸易谈判进展及贬势频频的人民币汇率,中国的企业和个人在资本管制严控资金流出下,选择了留存更多的海外收入不汇回境内。

观察中国外汇管理局最新公布的国际收支数据中企业个人申报的经常项下收入,相较于外汇局另外发布的银行代客涉外收付款数据中的经常项目收款金额,显示实际发生的跨境资金流入比申报的收入少1051亿美元(约4414亿令吉),少收款金额达2017年四季度峰值以来的最大。



这意味着以货物、服务贸易及各类工资收入等构成的国际收支报表中经常项收入,并未完全形成实际的资金流入。

从历史数据看,这一趋势从2016年开始变得格外突出。

这一趋势也与2016年前形成鲜明对比——2014至2016年间,中国境内实体实际对外付款远超出国际收支申报流出额,与当时人民币一次性贬值前后资金大量外流情形呼应。

这一差距在中国加强资本管控后收敛,近三年保持很小的规模。

“经常项目收款项显著低于收支项目中的收入项,这可能是出口商延迟汇回所致,”招商银行首席外汇分析师李刘阳表示,近年来,国际收支经常项目中的流出项与经常项目付款项目基本匹配,显示出资本外流借道经常项目流出的做法得到了有效控制。



他并认为,跨年前后月份通常是企业用款需求较高的时段,加上近期中美达成第一阶段贸易协议,有助于修复人民币的贬值预期,“预计今年1月中国企业汇回海外资金的意愿也会出现改善,对于人民币的支撑也会增强。”

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或高估贸易盈余

从数据上看,少收款的行为与人民币汇率表现有明显关联。

2018年初和2019年初时,当人民币出现阶段性反弹、贬值预期显着好转之际,少收款现象也都出现明显的收敛。

今年二、三季度,在中美贸易谈判形势急转直下、汇率破7之际,企业资金滞留境外的现象也变得格外明显。

这一现象同时也说明,海关与国际收支经常项目统计的盈余流入规模可能存在高估。

国际收支经常项目顺差,在过去10年间维持在年均近2000亿美元(约8400亿令吉)规模,仅2018年一季度出现过明显的逆差。

与之对比,银行代客涉外收付款口径下经常项自2014年即已开始形成较为稳定的逆差,意味着实体经济贸易相关的资金流动,难以为人民币币值提供持续的支撑。

根据外汇局官方说明,银行代客涉外收付款是国际收支统计的组成部分,但其统计原则与国际收支采用的权责发生制原则不同,采用资金收付制原则,数据包括外汇和人民币资金在内的多币种数据。