（吉隆坡28日讯）预计在不到18个月内，大马雇员公积金局所管理的资产规模将达到1兆令吉！

以1兆令吉为准，届时公积金局资产将超过大马国内生产总值的一半，约占大马交易所市值的70％，也是国民投资机构（PNB）所管理资产的两倍。

目前公积金局的总资产为8865亿令吉，活跃会员人数达710万人，该局通常派息会比银行的无风险存款利率要高。自2008年金融危机以来，在过去10年，公积金局派息不曾低于5.65％。

超低利率的环境不利于退休与公积金机构，如雇员公积金局，因为该局将50％的资金都放在固定收益证券。

超低利率投资困难

自今年7月以来，美联储已三度降息，让其介于1.5％至1.75％之间。美联储明年可能不会升息，全球许多中央银行则开始降息，包括印尼、墨西哥、泰国及大马，以扶持经济。对于雇员公积金局这类基金来说，在超低利率环境中投资非常困难，这就是为何它需更多资金投资在国外的原因。

即将卸任的雇员公积金局副总执行长（投资）拿督莫哈末纳西尔接受《星报》访问时，驳斥大型基金难以管理的观点。

他直言：“大小不是问题，它需要多样化投资，如有机会，可以将更多的钱投资在国外。”

协助该局管理基金的莫哈末纳西尔了解到在海外投资的挑战，从选择合适的资产组合类型到管理政治与外汇风险，当公积金局想要在海外投资时，就是他最忙碌之时。

“雇员公积金局早在1994年探讨首次进军海外，但是在我们采取行动前，我国遭受亚洲金融危机打击，这个想法被搁置了。直到2004年，在丹斯里诺莫哈末耶谷成为第二财政部长后，我们重新审视这多元化概念。”

如今，该局已在全球40个国家与地区投资，最新投资地点为拉丁美洲。

作为公积金局研发部开拓者的莫哈末纳西尔说，由于政治风险，该局不在非洲投放资金。即使在拉丁美洲，他们也只是在巴西投资，因为它是世界上最大经济体之一，其投资回酬非常好。

强大团队负责外汇风险

除了将资金分散到海外，公积金局也拥有团队处理固定收益投资的外汇风险对冲，固定收益投资占其投资组合的50％。

莫哈末纳西尔说，外汇波动可能会导致固定收益证券出现巨大损益，这就是为何他们需要有一支强大团队来负责外汇风险。

尽管该局的海外投资组合仅占其管理资产总额不到30％，然而其海外投资回酬，远超过其在国内投资所获收益。

如今，这笔8865亿令吉的资产涵盖横跨40个国家与地区的股票、固定收益证券、房地产及基础设施项目的投资。

投资波兰房产延伸机场

公积金局的投资从波兰等国家的房地产，延伸到伦敦以外的机场。

莫哈末纳西尔说：“最好的房产投资之一是我们在波兰的房产，通过与私募股权公司的关系，我们有机会直接持有盖特威克机场25％的股份……基金的规模让我们能在海外开拓不易获得的机会。”

根据报道，与大型私募股权基金，如KKR和Bain & Co交易的不利之处，是该局承诺会不断探索机会，承诺内容可能会妨碍公积金局等基金的运作，因为把资金带到国外，需先取得批准。

例如3年前，一个马来西亚发展有限公司（1MDB）惨败曝光后，恰逢令吉承压，国家银行因而为从大马转移到海外的基金，设下严谨条件。这也是国行为了扶持令吉而采取的措施之一。

投资流动性成最大问题

公积金局面对的最大问题之一是本地投资的流动性。

尽管有1000多家公司在交易所上市，但只200只股票符合该局的投资标准。公积金局需确保它在特定公司中不会持有太多股份，否则可能会受限于有关方面的条款。

例如在兴业银行、联昌国际与马建屋的拟议合并计划中，公积金局因在这三家金融机构中有实质利益，而被禁止投票。有时当一家公司进行配售新股时，除非获得股东批准，否则该局不得认购。

莫哈末纳西尔回忆说，由于某些股票的持有量过多，让公积金局处于不利地位。

“我们宁愿不要持有太多股票，这样我们就能在不影响股价下进行买卖。但是，公积金局在其他公司如苹果公司，可以这么做。”

该局可在不会影响股价的情况下，买卖苹果公司的股票。

大马经济在1980年代初期至1990年代中期达到顶峰，因国家经济持续快速增长，年均增长约8％。在这期间，公积金局每年向旗下会员派息7.5至8.5%，这主要是当时本地债券及股票投资带来回酬。

报道说，自1999年以来，相关利率一直下降，股市表现也不稳定。若该局保留其在大马的投资，就不可能会获得6％的回酬。

莫哈末纳西尔说，该局海外投资的收益超过海外资产比例。

公积金局在2018年录得5088亿令吉的投资总收入，其中40％收入来自在海外的投资。

报道提到，马来西亚的基金平均为投资者带来2％回酬，然而公积金局已提供超过5.6％的回酬。

莫哈末纳西尔认为，基于全球的利率低，中美贸易战及许多基金追求收益率，明年的市场形势将继续充满挑战。

“那里有太多钱，而每个人都在追求收益，这给收益带来了压力。”