尽管面对许多干扰与不明朗因素，尤其是中美贸易战悬而未决，自2018年起对全球经济与贸易带来的破坏，大马经济仍得以逆流而上，今年首9个月按年增长4.6%。

无论如何，大马经济的增长动力已明显放缓，国内生产总值（GDP）按年增幅已从第二季的4.9%， 于第三季放缓至4.4%。国内需求按年增长从去年第三季的6.8%及今年第二季的4.6%，于今年第三季放缓至3.5%。

雪上加霜的是，出口表现依然低迷不振，今年首10个月按年萎缩1.8%。今年全年的经济增长料达4.6%，稍低于去年的4.7%，但相较于2017年的5.7%，则整整少了1.1%。

那么，2020年，大马经济展望如何？

作为一个小型、开放又以贸易为导向的经济体（2018年：出口总额占GDP的69.3%比重，贸易总额占GDP总额130.2%），全球经济不稳定及金融市场出现没必要的激烈波动，无论是贸易或金融管道的影响，对大马都不是好事。

打从去年开始，全球经济就饱受许多不明朗因素的影响。迈入2020年，市场与投资者将放眼出现一个转折点，以确定全球经济增长前景是否已出现一些稳定迹象，并为过后令人信服的复苏铺路。

关注3转折点

2020年必须关注的转折点，包括：

(i)中国和美国针对贸易战达致第一阶段停火协议，这应是今后两国达成更多协议的良好开端，为双方平息战火奠定良好基础。

更重要的是，市场无不期望，双方可以达成更多具体的方案，最终分阶段撤销现有的多个关税。有效的执行和执法才是关键。

(ii)美国总统特朗普面临公开弹劾，在踏入2020年之际面临重大挑战。

(iii)低利率、零利率和负利率已成为新的常态。万一超级鸽派的货币刺激政策无法奏效，那该如何是好？美联储已暗示，货币决策人不认为，近期内需要进一步刺激美国经济。

内需还是主要动力

基于大家谨慎看待全球经济明年增长前景，预估增长介于3.2至3.3%，大马经济明年料将增长4.5%。内需尤其是私人消费将是主宰因素，私人投资前景仍令人担忧，令私人消费前景也相对趋弱。

政府在2020年财政预算案中宣布拨出560万令吉的发展开支，按年增长4.3%，应可为国内经济提供一些支撑。

最重要的是，2020年预算案的各项计划和措施，必须获得有效的执行，并适时的发放资金，以落实各项计划。

2020年的出口前景依然荆棘密布，预料增长率只有约2%（2019年预估为下跌1至1.5%），将继续拖累我国经济整体增长。

生活援助金支撑

家庭开销将继续是大马经济的主要火车头。私人开销预计将从2019年预估的7.2%，进一步放缓至6.7%。这将与长期趋势，即2011至2018年期间，平均每年7%增幅的走势一致。

就业市场情况稳定（失业率预计持续介于3.3至3.4%）及薪金持续增长（4.5%），以及

政府提供50亿令吉的生活援助金予目标群体个人与家庭，将支撑私人消费的整体增长。

政策不明冲击私人投资

大马经济的其中一大挑战，就是私人投资急速放缓。

过去数季，私人投资已失去增长动力，今年首9个月按年增长只有0.9%，预料将在今年杪只取得区区0.8%全年增幅，远低于去年的4.3%，以及2017年的9%。

这是2009年国际金融海啸期间，大幅度萎缩7.4%后，过去9年来的最慢增速。

至于2020年，我们预期，私人投资仍将依然疲弱，按年增长预估2.2%，主要是政局变数扩大，包括领导权交替及政策不明朗因素，导致投资者继续采取观望态度。

此外，外围环境不稳定，国内商业情况充满挑战，监管上的挑战，以及政策不明确清晰，继续打击投资者们的信心。

因此，私人投资增长将继续由私人投资支撑，预计至少占私人投资总额55%。除非私人投资加速，否则，投资周期不会出现令人信服的扩张，并因此对整体经济带来下行压力。

奖掖吸引财富500强

况且，房产和商务产业的滞销情况，已影响这些领域的私人投资。

数个领域，例如电信、药剂、电力、汽车、银行及共享经济，已出现监管条例方面的变化，这包括科技与数字化的干扰，不是已经影响，就是可能会影响这些领域的表现。

政府在2020年预算案中宣布提供10亿令吉的度身定制配套奖掖，以吸引来自财富500强及高科技、制造业、创意及新经济领域的全球独角兽企业。

急需重建投资信心

商家及投资者期许我国在国家未来的方向、政策及条规方面能更清晰明确。

重建投资者信心将是当前急务。各项旨在持续吸引优质经济增长及重振投资者情绪的各项经济发展政策和好处，必须清楚的传达，特别是在就业机会与收入创造方面。

另一方面，燃油价格明年1月1日起逐步落实管理式的自由浮动，全国水费酝酿调高、最低薪金调高至1200令吉，以及私人看诊费调高，都将推高通货膨胀预期。

衡量通胀率的消费者物价指数预计将在明年按年增长2%，远高于今年预估的0.7%。

尽管大马经济将从2020预算案的一些财政开销刺激，但若全球经济增长无法稳定下来，或贸易战变数仍然悬而未决，当局或需加强货币政策，在控制通胀预期的当儿，确保经济持续增长。

若大马经济明年增长大幅放缓，例如下行至约4%，国家银行预计将继续抱持开放态度，准备采取适中的货币宽松政策，或将在明年上半年再度降息，将隔夜政策利率削减至2.75%。