（吉隆坡4日讯）分析员指出，亚通目前将着重在短期获利能力和现金流，“节流”会是近期的主轴，放眼在2021年前省下50亿令吉的成本。大华继显投行研究分析员指出，在与亚通管理层近期会面后发现，相对于营业额和市占率增长，他们短期内会更专注在获利能力和现金流。

该集团放眼在2022年，将资本回报率（ROIC）提高到加权平均资本成本（WACC）之上。目前，WACC处于8%的水平，ROIC为2%。

已省35亿成本

管理层透露，将会专注在营运和资本开销效率，包括提高营销和人力节省，来加强ROIC。

“亚通的目标是在2021年前省下50亿令吉的成本，节流是短期内的重点。目前来看，该公司已经省下了35亿令吉的成本，主要是过去来年XL亚通和Robi省下的网络成本。”

此外，亚通的数字化策略也有助改善当前的成本架构，已达到节流目标。

更重要的是，亚通真正省下的成本主要偏向省下营运资本，而不是资本开销。从今年首9个月来看，营运开销较去年持平。

这样一来，亚通将能转型到低成本数据供应商，借以守住或甚至次季净利增长。

数字业务恐亏比预期多

另一方面，亚通在1年前曾预计，数字业务的亏损和投资将会局限在每年2亿令吉，但随着数字和电子钱包服务激增，尤其是在本地投资在Boost业务上，恐怕亚通数字服务公司会面对更高的亏损。

“今年首9个月，亚通数字服务公司亏约2亿令吉。不过，从长期来看，Boost放眼在2021年底前转盈，而另两个核心数字业务——数字广告ADA和数字平台Apigate可分别在今年和明年底获利。”

分析员相信，天地通控制成本的努力、成功在印尼增长的数据需求中获利，以及套现edotco，将会是亚通接下来获上修估值的催化剂。

该行维持亚通“守住”评级，4.50令吉的目标价相等于6.1倍的企业价值对除息税摊销折旧前盈利（EBITDA），低于过去5年7倍的中值，主要是短期内还欠奉催化剂推高股价。

结盟共享资源大势所趋

在和数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）母公司挪威电信（Telenor）的合并计划告吹后，亚通依然开放任何的并购机会。

分析员认为，近期有一些新闻报道，在5G当前，本地业者开始联盟来共享资源，更让投资者认为，业界内一定程度的合并是有必要的。

“在印尼也是同样的情形，以刺激营运效率和网络覆盖率。”

其中，经营Hutchison 3的长江和记实业有限公司已经表态有意和XL亚通携手合作。

管理层未提供明确的答案，但暗示当地部长也相当支持两家公司的合作。

2臂膀表现亮丽

在XL亚通和Robi方面，管理层有信心这两个臂膀近期转盈的动力可持续。

XL亚通在今年首9个月，营业额和EBITDA分别涨了11%和19%，归功于在爪哇地区之外的拓展策略，成功打造XL亚通和Axis的品牌。

“管理层透露，接下来XL亚通的重点是通过数字平台，来增加和顾客的互动。”

Robi在首9个月取得11%的营业额增长，EBITDA录得65%的亮丽涨幅，同样是Robi和Airtel的“双品牌”策略，成功在各自的取得了定价优势。