【视频】国家能源
超卖现吸纳良机

目标价:14.30令吉



最新进展:

政府宣布,从2020年1月1日至6月30日,半岛的商用及工业电费附加费会下调每千瓦时0.55仙,而家庭用户电费保持不变。

此外,国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业股)遭内陆税收局,针对2015至2017估税年,追税39.8亿令吉;这已是国能第二次遭追税,2015年追讨的21亿税务尚未解决。

行家建议:

补贴燃料成本转嫁机制(ICPT)的附加费下调,并不让人感到意外,因为燃料成本趋跌。



在奖掖式管理(IBR)机制中,可将燃料成本转嫁出去,凭借着7.3%的固定收益,国能的盈利料能持稳,也能确保4%的周息率,相等于50%的派息率。

此外,关税局尚可能针对国能2018年评估而追税,估计数额可达10亿令吉。

不过,我们认为国能已被超卖,因为这只是单次事件而非营运问题,首次被追讨的税务4年来都未有结果,况且国能不一定会败诉;此次追讨事件可能会更加耗时。

因此,近期卖压提供进一步吸纳这高权重综指股的机会,我们上调评级至“超越大市”,维持14.30目标价,相等于14倍本益比的3年移动均值。


分析:肯纳格投行研究