（纽约2日讯）摩根大通的策略师预计，明年全球经济回暖，但固定收入、外汇和大宗商品（FICC）的综合收益将在平均水平以下。

发达市场债券可能会落后，摩根大通预计亏损在个位数百分比范围内。更令人惊讶的可能是大宗商品也将录得个位数的跌幅。该行表示，投资者将在其他投资品种上取得回酬，但不会达到经济反弹时期通常能看到的水平。

摩根大通预测，投资级信用债将取得个位数涨幅，美国高殖利债和新兴市场信用债将取得中至高个位数涨幅。

“这并不是大多数人所期望的在全球经济发生重要转折时能看到的回酬水平。这是不寻常的宏观与政策环境，叠加大部分FICC的高估值所产生的结果。”

摩根大通的分析指出，以往全球经济增长在经历了周期中的下滑而反弹时（比如1995、1999、2012和2016年），信用债、新兴市场和大宗商品等周期性资产的回酬通常会高于平均水平。

摩根大通2020年展望

●美元变动不大，年底时欧元兑美元预计在1.14，美元兑日元预计在110。

●2020年底10年期美债殖利率预计小幅升至2.05%。

●美国高等级和高殖利信用债与新兴市场企业信用债的利差将收紧。

●彭博大宗商品指数预计将下跌近6%；布兰特原油第四季将跌至每桶55.60美元

●该行建议做空黄金，但对农产品的展望具有“建设性”