目标价：8.60令吉
最新进展

净营运收入增长14%，带动马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）2019财年第三季，净利按年增2.1%至19亿9880万9000令吉，或每股17.78仙。

截至9月底的第三季营业额，也从去年同季的120亿6155万令吉，年升14.7%至138亿3343万5000令吉。

累积首9个月，净利报57亿4894万4000令吉或每股51.63仙，按年微跌0.66%；营业额录得398亿6392万3000令吉，年增13.6%。

行家建议

马银行首9个月净利，分别占我们及业界全年预估的69%及72%。

我们下调2019至2021财年的贷款增长预估，现财年贷款增长预期从4.9%调低至3.8%；同时调高信贷收费预期。

考量这两个变化，我们下修净利预估；当中，现财年的净利预估从82亿8700万令吉，调低至79亿4200万令吉。

新加坡业务前景仍挑战，而大马及印尼业务方面，因消费及经商情绪趋向谨慎，贷款增长料持续放缓。

我们在戈登增长模型（Gordon Growth Model）中，将马银行的无风险利率预期从3.6%调高至4%，加上调降盈利预估，股价对账面净值（PBV）仍维持在1.24倍。

因此，维持该股目标价在8.60令吉，不过基于潜在上升空间增，将投资评级从“卖出”，上修至“守住”。

分析:达证券