差价合约姗姗来迟/麦传球

1993年,即大马股市超级牛市的顶峰时期,我第一次买卖股票。之后,我一直在资金市场工作和交易,也很幸运的能够参与了资金市场,特别是银行和股市的发展。

在这,让我和不知情的投资者分享一下。在超级牛市时期,大马曾经是全球交易最活跃的十大交易所之一。与此同时,我也见证了全球和区域资金市场的发展。



相对的,我国股票市场发展是差强人意的。

现在,我们成为所有发达和更先进市场的追随者,甚至在东南亚也是如此。

在这方面,有很多政府政策、社会经济,和其它原因导致我国股市的发展缓慢。如果有机会,我将在以后的文章中对此进行讨论。

但是,作为追随者的好处是,我们可以从经验丰富的交易所和国家中汲取经验(尤其是产品开发和法规方面)。

而且,其它交易所面临的挑战以及实施的解决方案,可以帮助我们更轻松地推出类似的产品。



当然,这并不意味着我们可以复制任何由外国市场推出的成功产品,因为根据目前的情况,该产品可能不适用于国内市场。而且,我国现时的经济和社会状况,也可能不允许推出特定产品给散户交易,例如外汇。

差价合约(Contract for Difference),是姗姗来迟的交易工具。在2018年,本地市场最终获得马来西亚证券监督委员会批准了。而新加坡是在2003年提供差价合约的。

差价合约是一种金融杠杆衍生产品,它可追踪标的资产的价格走势。投资者只需要拨出购买一整股成本的一小部分资金,就可以参与标的股票价格变动了。这意味着投资者可以小量资本交易股票、指数、商品或其它的交易产品。

通常,保证金要求为标的股票或资产价值的2%至10%。

对冲实货投资组合

差价合约最初是在1990年代初期在伦敦开发的,是一种以保证金交易的股票掉期交易。对冲基金和机构交易员最初使用它们来对他们在伦敦证券交易所的股票进行对冲,主要是因为他们只需要用很小的保证金,即可达到对冲目的。

类似于许多类型的衍生产品,差价合约允许交易者在没有实际拥有相关资产的情况下,提供市场参与。

差价合约是投资者和提供者之间的一项协议。

投资者和提供者签订合同,以便在资产的开盘价和投资者最终选择在未来关闭的水平之间交换价值。资产的开盘价和收盘价之间的距离,以及投资者的头寸规模,将决定盈利或亏损的程度。

差价合约允许你表达对市场未来方向的看法。如果你认为资产价格会上涨,你可以买多头并从价格上涨中获利。相反的,如果你认为资产价格会下跌,你可以做空并从价格的下跌中获利。

差价合约也被用作为对冲工具。投资者可以通过卖空差价合约,从短期下降趋势中获利,来弥补实物投资组合价值的任何潜在损失。

差价合约也被用作为对冲工具。

基本上,差价合约提供商有三种类型:
1. 直接市场准入(Direct Market Access – DMA):

如果提供商是使用直接市场准入模型进行操作,那么你的交易将会是直接在交易所中下订单的,就有如你在交易所买卖股票一样。

这意味着提供商将对冲所有客户的头寸。你也可以查看实际的潜在市场价格,和查看其它市场参与者的订单。因此,与做市商模型相比,这方法是更加透明且不易受到滥用的。

2. 做市商 (Market Maker):

在做市商模型中,差价合约提供商会以你的价格为你交易,而他们会通过套期保值来管理价格风险。与做市商交易差价合约,意味着你是价格的接受者。你是看不到实际的潜在市场或市场深度,这可能是对你很不利的,因为市场的深度和交易量,是交易决策(特别是对于日内交易者)的良好信号。

因此,如果你与做市商进行交易,最好还是将DMA平台上的价格作为参考点,与做市商的价格进行比较。

3. 交易所买卖(Exchange Traded):

这种方法是在交易所买卖差价合约,如澳洲交易所。

在国际上,大部分的差价合约提供商是做市商,而只有15至20%的公司是提供直接市场准入的,而在交易所交易的差价合约可能少过5%。

买卖差价合约的优势:

1.差价合约在全球金融市场上交易。因此,交易者可以所谓的直接市场准入,在全球进行交易。

2.差价合约提供各种各样的资产,包括全球指数、货币、股票和大宗商品等。

3.交易者可以买空或卖空,因此可以从资产价格的上升或下降中受益。

4.差价合约的交易无需全额投资,交易者只需要建立保证金即可开始交易。

5.差价合约是没有到期日的。投资者只需要支付利息就可以一直持有合约。

选择差价合约提供商的要求,包括对差价合约的经纪佣金率/费用,经纪人平台的可用性,声誉和客户服务支持等。

在大马,目前差价合约仅提供给属于资本市场和服务法(“ CMSA 2007”)中列出的任何类别的资深投资者(Sophisticated Investors)进行交易。

最后,在投入真钱之前,请使用差价合约经纪人的演示平台,进行一些演示交易(mock trading),以了解该平台的界面和差价合约的交易机制。