（北京5日讯）随着经济增长速度放缓，中国央行时隔三年再度调降中期借贷便利的利率，在当前通胀压力下令部分市场人士颇感意外，彰显当局提振经济的决心和力度。

据中国央行公告，今日开展4000亿元人民币（约2500亿令吉）1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率3.25%，较上次操作下降5个基点。

彭博数据显示，这是2016年2月以来中国央行首次下调MLF操作利率，今日有4035亿元（约2521亿令吉）MLF到期。

中国三季度GDP按年增速仅有6%，10月份制造业采购经理指数（PMI）也创下2月份以来的最低水平，显示宏观经济下行压力。

不过，猪价持续攀升已经助推居民消费价格指数（CPI）按年上涨3%，创2013年来最大升幅，且分析员普遍预计未来CPI还将继续走高，令市场此前对于货币政策宽松的预期有所下降。

德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩认为，鉴于目前的CPI上涨压力，中国央行下调MLF利率的行动比较“勇敢”，但这也体现出中国正加大政策支持经济的力度，预计本月的贷款市场报价利率（LPR）将下降5个基点。

中国8月起实施贷款市场报价利率改革，新的LPR由MLF利率加点的方式形成，并作为新发放贷款的定价基准。

LPR料跟随下行

在8月改革后的首次报价中，LPR较改革前小幅下调，9月又继续调降5个基点，但在10月份持稳，显示在MLF利率不动的情况下，商业银行继续下调LPR的动力和幅度或受限。

光大证券首席银行业分析员王一峰和东吴证券固收首席分析员李勇，也认为MLF利率调降有助于LPR利率进一步下行。

李勇同时表示，本次调整超出市场预期，将有效降低银行负债成本，如果宏观数据不过分超预期，10年期国债利率本月料有10-15个基点的下行空间。

“今天的利率下调并不意味着央行改变了货币政策立场。”澳纽银行中国市场经济学家邢兆鹏称。

“这可能显示，相比快速上升的CPI，PPI的下滑在货币政策决定中权重更大。”

债市应声走高

中国10年国债殖利率10月上行约14个基点，创半年来最大单月升幅，而在这背后则是市场基于高频农产品数据对通胀加速的担忧。

彭博汇总的数据显示，部分经济学家对10月CPI按年增长的预测达到3.8%，而对PPI的预测中值则显示跌幅将较前月继续扩大。

三菱东京日联银行的东亚研究主管克里夫陈（译音）表示：“现在还不是债券上涨的时机”。

他认为，鉴于中国CPI还会进一步攀升并超过3%，如果债券的殖利率低于CPI同比增速，导致实际收益率为负，境内投资人买债的意愿可能会降低。