目标价：9.50令吉
最新进展

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）旗下的印尼马银行，在截至9月底的9个月里，取得拨备前营运盈利3.1兆印尼盾（约9.2亿令吉），按年增长2%。

不过，税后归属股东净利（PATAMI）却下跌了近27%，至1.1兆印尼盾（约3.28亿令吉），归咎于贷款亏损拨备金走高。

行家建议

虽然表现疲弱，但印尼马银行累积首9月盈利仍符合预期，分别占我们与市场全年预测73%和74%，我们因此维持财测不变。

印尼马银行的贡献不大，仅占马银行税前盈利6%到7%。

印尼央行在7月至10月连连降息4次，而贷款利率多次定价也导致该领域失去动力；印尼去年共降息6次。

同时，我们得知当地存款竞争仍然激烈，所以，估计净利息赚幅改善的动力难以持续。

不过，我们仍相信贷款增长会在明年重拾动力，因为印尼总统佐科连任，经济与政治决策清晰，所以企业更加愿意投资。

我们维持“买入”评级与9.50令吉目标价，相当于下财年账面价值1.3倍，符合5年均值的1.29倍，但领先业界的1倍。

鉴于该银行区域业务遍布，加上行内的领头地位，我们认为较高估值是合理的，且马银行的周息率超过6%。

另外，马银行将在下月28日公布第三季业绩。

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究