【视频】科艺集团
工业气体业务崛起

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目标价:1.58令吉



最新进展:

科艺集团(KGB,0151,主板工业股)估计,液化二氧化碳(LCO2)新厂可在本月杪或下月初开业,进度稍微落后;当中30%产量已有客户认购,因此,估计从初创期就能开始贡献盈利。

该集团计划未来4年逐步提高产能至5万公吨。

此外,管理层强调,由于市况严峻且本地项目放缓,下半年预计获得较少新合约;年初至今新合约年减4%,至2亿2700万令吉,次季未完成订单达3亿1200万令吉。



行家建议:

与管理层会面后,我们继续看好科艺集团的前景。

我们观察到该集团工业气体业务扩大,并崛起成为龙头Linde大马的强大挑战者。

参照30%赚幅,我们估计LCO2业务在下财年可贡献净利11.6%

考虑到管理层积极争取高赚幅的气体就地供应项目,再加上特殊气体经销与贸易,料工业气体业务能带来长期的营业额收入。

此外,我们认为本财年新合约不太可能超过上财年的4亿2400万令吉,但合约减少的冲击,但新加坡高纯度(UHP)和加工工程及台湾潜在的再生能源项目可缓冲。

鉴于更保守的新合约预测,我们下调今明后财年核心净利预测2%到7%。

根据折扣现金流动(DCF)计算,我们下调目标价至1.58令吉,但保持“买入”评级。

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分析:兴业投行研究

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