一“股”作“弃” 东山“债”起/麦传球

大马交易所有买卖债券和回教债券。

尽管许多主权财富基金和养老基金持有大部分的资产于固定收入债券,但是,大多数散户都对债券或债券相关的投资工具兴致索然。

主要是因为相对于许多其他类型的工具而言(如股票和大宗商品等),一般来说,债券的资本收益或收益率都是比较低。因此,对大多数散户来说,债券并不是一种受欢迎或首选的投资产品。



此外,在高通胀或不断上升的通胀环境中,债券被认为是一种赔钱的投资。是的,一般来说,这种看法是对的。

当债券收益率低于通胀率时,投资固定收益债券将是一种赔钱的策略。因为你每天都遭受到实际负利率的财务影响(negative real interest rate)。换句话说,你的购买力会慢慢的下降。

但是,今年由于市场情绪受到中美贸易战的影响和地缘政治风险的关系,全球市场动荡不已,也给经济带来进一步的压力。

由于上述因素,我发现越来越多的散户,因为考虑到全球和国内的经济环境和前景,而试图更多地了解债券基金。也许你会问,“为什么不直接投资债券?”

平衡投资组合



我认为这是因为还有很多散户并不知道,大马交易所有买卖债券和回教债券(Exchange Traded Bonds and Sukuk / ETBS)。对于那些知道ETBS的散户,他们也知道ETBS缺乏流动性的事实。

为什么散户在经济前景疲软时,应该效仿基金经理,通过增加债券的权重来重新平衡投资组合?

其中最主要的原因如下

1.当公司在经济疲软的情况下亏损时,股价会下跌,投资者将遭受资本上的损失。

因此,基金经理会增加债券的权重来买多一点债券,以保护资本并获得一些利息收入。对于基金经理和投资者而言,保本是最重要的投资原则。

所以,即使债券收益率不太具有吸引力,基金经理还是会加码在债券以便至少资本完好无损(必须购买优质的债券。)

2.在任何比赛中,冠军必须是所有竞争者中最好的。但是,最好的可能并不意味着是真的很出色的。在投资世界也是一样,基金竞赛的获胜者或名列前茅的,可能并不意味着它的表现很好,可能只是因为获胜者相对的业绩优于其他的基金经理而已。所以有时候,输少的人能够成为赢家。例如,年度收益率低于3%的债券基金,会比亏损了的股票或股票基金强多的。

3.只要你持有的债券没有违约,即使公司在经济衰退期间没有赚钱,你也会根据预定的利率,定期的收到利息。因为无论公司是否有盈利,债券都必须定期支付利息的。

4.当经济前景变弱时,你不仅可以享受债券的利息,还可以获得潜在的资本收益。因为当越来越多的投资者追逐特定债券时,债券价格将会上涨。你将从上涨的债券价格中获利。

5.当长期债券随着时间的推移而成为较短期的债券时,你会自然而然的获得资本收益。因为较短期的收益率比长期的低,所以长期债券的价格会随着时间的推移而会慢慢的走高(利率和债券价格呈反比关系。)这是因为当债券到期的期限缩短时,相对信用风险和流动性风险将相应的降低了。一般来说,当利率水平没有大幅上涨时,只要债券期限减少,收益率就会降低。你的资本收益将是你的初始购买价格与新买家支付的较高价格(含溢价)之间的差额。

6.当经济前景看跌时,政府倾向于降低利率以刺激经济增长。当利率水平越来越低时,现有债券持有人如果继续持有债券,他们将继续享有较高的债券收益率。如果以较低的市场收益率出售债券的话,他们将如上面提到的那样,会享有资本收益。

7. 即使购买负收益率债券(negative interest rate bond),你也可能会赚钱。第一个情况是如果你买的是外国债券,在你购买后,本国的货币变弱了,当你卖出时,你可以通过外汇收益而赚到钱。第二个情况是,在你购买后,价格进一步上涨时,你也可以从资本收益中赚钱。

累积优质股票

上述指标是基于持有固定利率债券,因为浮动利率债券不会表现出上述其中的一些利益。

尽管投资者在经济衰退期间应该更加重视债券,投资者是不需要全面放弃股市的。他们应继续评估股票并采用成本或价值平均法来累积良好的基本面股票。

事实上,当大多数人对市场持悲观态度时,许多股票将会被低估。而当每个人都看好市场时,大多数股票将以公平或高估的价格交易。

如果你喜欢在购物中心大型销售期间购买商品,为什么不在股市大销售期间购买股票?

尽管投资债券能够在看跌的经济环境中承受下行风险,但你必须持有它直到债券到期或至少持有直至经济衰退结束,这样你才能享受到相对较高的债券收益率。否则,当债券的价格由于各种因素下跌时,你可能会遭受资本上的损失。

一般而言,投资于债券可以对股票的熊市进行对冲,但并不能保证一定成功的,特别是如果投资者对投资风险产生强烈的反感。

例如,如果富时罗素(FTSE Russell)降大马债券的评级时,它将失去列入世界公债指数的资格了。

下一个基准指数定日(index fixing date)是在9月24日,你准备好了吗?