（吉隆坡16日讯）尽管云顶大马（GENM，4715，主板消费股）出面表态帝国度假村不太可能被清盘，但分析员计算，最终的“收购和拯救”成本至少是16.9亿令吉，还会影响短期估值。

肯纳格投行研究分析员今日发布文告指出，自收购消息公布至今仅短短10天左右时间，云顶大马市值已蒸发高达15%，或32亿令吉，代价惨重。

不过，分析员认为估值还是不够诱人，下调至“跟随大市”评级，目标价调低至3.20令吉，最重要的因素，就是该公司不仅需要注资重组债务，对方的连年亏损也会影响业绩表现。

根据协议，云顶大马会支付1.29亿美元（约5.39亿令吉）给主席丹斯里林国泰家族的建发实业，而两家公司还会再支付5360万美元（2.24亿令吉）来私有化帝国度假村。

但别忘了，帝国度假村是一家亏损长达20年的公司，去年就亏了上亿美元，未来12年要偿还1.12亿美元（4.68亿令吉）的债务，未来5年的债务成本更是高达8.27亿美元（34.56亿令吉）。

帝国度假村最大笔的债务就是用来发展名胜世界Catskills的5.2亿美元（21.73亿令吉）定期贷款，若云顶大马根据49%股权来承担债务，会需要注资2.47亿美元（10.4亿令吉）来重组债务。

帝国亏损伤财报

这意味着，这笔钱加上收购价和私有化的献购价，云顶大马最终需要祭出高达16.9亿令吉！

当然，云顶大马截至首季持有55.6亿令吉的现金，融资不成问题；不过，帝国度假村的亏损将会计入云顶大马的财务表现，去年帝国度假村的1.55亿美元（6.48亿令吉）净亏，以49%的股权计算，相等于云顶大马去年核心净利的17%。

云顶大马股价在过去数日频频走跌后，终于在今日小幅回升，闭市收报3.08令吉，全日起1仙或0.33%，成交量2286万8900股。