（吉隆坡3日讯）分析员认为，兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）脱售保险业务若事成，可能将派特别股息，今财年派息率最高可达48%，或每股派息36仙。

兴业银行日前宣布获国行放行，与东京海上保险（Tokio Marine Insurance）洽售兴业保险最多94.7%的股权。

肯纳格投行研究分析员在报告中指出，假设兴业保险的售价相等于2至3倍账面价值，脱售所得将介于5亿4300万令吉至11亿令吉，兴业银行可以用作再投资或营运资本，或者派发特别股息。

“保守估计，如果脱售所得是5亿4300万令吉，我们预计兴业银行的派息率将从36%或每股派息21仙，提升至48%或每股派息36仙，相等于6.5%周息率，可以比拟马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）。”

马银行投行研究分析员则指出，按照并购历史，普险公司的估值平均为约2倍股价对账面价值，但国内保险领域自保费管制开放后的营运环境变得艰难得多。

“因此，我们认为未来的普险并购估值应该会只相等于约1.8倍PBV。按照兴业银行截至去年末的账面值，94.7%股权将相等于约9亿7800万令吉。”

分析员预计，如果真的以9亿7800万令吉脱售，兴业银行的一级资本比例（CET1）应会提高约30个基点。

短利长空

联昌国际投行研究分析员则认为，脱售保险业务虽在短期内能提升兴业银行净利，但长远而言却会因少了保险收入，一年损失约2.7%净利。

“如果以1.1至1.9倍股价对账面价值（相等于6亿3100万令吉至11亿令吉）脱售兴业保险，兴业银行今财年的潜在净利增长将介于1.6%至14.7%。不过，少了保险业务收入，2020至2021财年净利每年将少2.7%。”

根据报告，兴业保险去年贡献兴业银行约2.8%净利。

多家投行都建议买入兴业银行，而联昌、马银行和达证券分析员都给予目标价6.50令吉。

兴业银行昨日闭市时报5.50令吉，跌7仙或1.26%，成交量662万7900股。

传东京海上保险出价15亿

彭博引述不具名消息来源报道，东京海上保险有意出价15亿令吉，来收购兴业银行的普险业务。

这个价位相等于兴业保险5亿令吉资产账面价值的3倍。

同时，东京海上保险有可能会成立一家控股公司来进行收购，并且会将自身在马的业务注入，再通过出售或首次公开募股（IPO）的方式，将新控股公司的持股率降至70%，以符合国行的外资持股条件。

消息人士强调，讨论仍处于初期阶段，不一定会落实。