步入7月，股海前景却还是一片迷茫。

2019年上半年，国内外出现了不少大事，各国贸易纠纷不断、地缘政治升温，国内新政策也开始浮出水面；来到下半年，可说是“戏肉”登场。

这包括中美贸易谈判、英国脱欧大限、美联储的货币政策，还有我国即将在10月登场的2020年财政预算案。

不过，现阶段还难以预估这些事项会有什么样的结果，投资者摸不出头绪，要如何掌握住投资先机。

为此，《南洋商报》整理出六大投资主题，来一探下半年的投资机会落在哪里？

内忧外患 审慎投资

厘清乱局股海觅生机

马股在今年犹如“过山车”般的走势，让投资者也跟着提心吊胆，深怕不小心就烧到手指。

不过，只要掌握下半年的投资主题，就能循迹找到投资机会。

在经历2018年末季的急剧跌潮后，全球大部分主要市场都在今年上半年强劲回弹，不仅完全收复失地，还甚至取得了双位数增长。

但是，马股指标富时隆综指，却落后于这股涨潮，在去年按跌5.9%后，今年上半年再跌1.1%。

造成马股无力反弹的因素，包括国外的贸易战和对全球衰退恐慌引发外资离场，在上半年共净卖48亿令吉，惟幅度低于去年同期的70亿令吉。

此外，原油价格和令吉疲软，以及没有看头的估值和企业财报，也影响了投资情绪。

同时，投资者也正在评估新政府的政策和行动力，宁可采取观望态度。

不过，投资者在下半年或许能有更明确的指引，政府会在10月11日提呈2020年财政预算，也有多项新政策正在规划阶段，可能会带来新的生机。

下半年重大事项

国外

●贸易战随时谈不成

中美两国首脑在G20峰会上会晤后，中美贸易战的进展情绪似乎有所缓解，但从过往的进展来看，两国之间随时会“谈崩”，相信这依旧是左右下半年全球资本市场动向的最大焦点。

达证券预期，持久的贸易战对中国是好事，因为美国总统特朗普即将要投身在2020年11月的总统选举中，可能不再密切追究贸易问题，也有可能最后换了另一位总统。

大马方面，若是贸易战全面开打冲击全球金融市场，今年的经济增长率可能仅有4%。如果当前情势保持不变至年底，或能守住4.6%的增长率。

●英或无协议硬脱欧

英国脱欧的大限原本是3月29日，在经过重重波折后，如今的期限为10月31日，并有可能在无协议的情况“硬脱欧”。

如果硬脱欧，英镑走软对实达集团（SPSETIA，8664 ，主板产业股）和森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）的影响不大，因为当前的产业差不多售罄，新的项目会在2021年后才推出。

●美联储动向引关注

美国最新就业数据远胜预期，冲淡市场对美联储在本月降息的预期，市场正在紧密关注美联储今年的货币政策决定，加上特朗普也多番公开施压。

美联储若是降息，不止会影响全球的资金流动，也同时是我国国家银行在决议货币政策的重要指标。

国内

●政策改革牵动经济

联昌国际投行研究指出，自希盟政府在去年5月赢得全国大选后，已经完成了39%的竞选宣言。

其中，政府重新评估、终止、展延或削减大型基建和政府项目，同时，也将宽频价格大降30%，提高赌场税10%，并把最低薪金调高10至20%，至每月1100令吉。

这些政策，都影响了相关领域的业者。

接下来，政府还可能在下半年公布以下的新政策：

1）大马电力供应行业改革2.0（MESI 2.0）：目标是提高电力领域的永续性、竞争力、效率和绿色能源，原本计划在6月底前推出，如今可能迟至第三季才宣布。国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）可能迎来零售市场自由化的挑战。

2）大马航空委员会（MAVOM）将在10月公布监管资产基础框架（RAB），确定最终机场税率，通过国会批准后可在明年1月1日生效。势必利好大马机场（AIRPORT，5014，主板交通与物流股）的盈利展望。

3）分配700/2300/2600兆赫频谱：大马通讯及多媒体委员会（MCMC）近期公开咨询频谱的颁发机制、每个营运商的频谱规模和费用，将会以“选美”的方式颁发，而不是公开拍卖，能降低业者的频谱成本。

4）评估国家汽车政策：政府除了放眼拓展国产车领域，也会针对新科技如飞行车，设定新的准则和条规。

●预算案赤字成焦点

在2020财年财政预算案中，最关注的焦点是政府如何在守住3%财政赤字目标之际，还能激励经济增长，以及如何解决截至去年底1.1兆令吉的国债问题。

达证券指出，随着外需疲软，预见政府将通过提振国内领域来支撑经济增长。其中，重启东海岸铁路、大马城、槟城交通大蓝图、其他大道工程等，应可利好上市公司和中小企业。

需要注意的是，即便基建项目重启，建筑领域的前景仍然受到低迷的产业领域影响，而且越来越多大型中国建商进军大马，恐怕会限制了这些大型基建项目对本土企业的利好。

2019下半年6大主题：

1. 国行若降息利好消费

联昌国际投行研究预期，今年5月降息25个基点的国行，很大可能在今年底再降息25个基点至2.75%，明年有可能再砍至2.50%。

降息能提高消费者可支配收入，利好产业、汽车和消费领域；对高负债公司来说，能受惠于较低的利息开支。

若今年再降息25个基点，银行股净利料少8亿令吉。别忘了，银行股多数是综指股，若计算其他综指股能省下的利息开支，也仅有2亿令吉，意味着综指股的整体盈利会下跌。

同时，降息会导致投资者转向高周息率股，以带来更高的回酬。

2. 贸易战惠科技棕油业

如上文所说，中美贸易战目前还看不到尽头，在这场持久的纠纷中，联昌国际投行研究看好科技股会是国际贸易转向的大赢家，包括友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）和马太平洋（MPI，3867，主板科技股）。

中国向美国大豆加征25%关税，将吸引买家转向棕油，因为后者是大豆最接近的竞争对手。种植领域的首选股为：云顶种植（GENP，2291，主板种植股）和合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）。

3. 手套医疗能源可抗跌

全球经济和金融市场预计将会更加波动和疲弱，但要预期周期何时触底或高峰却不是件易事，保守的投资者应该采取防御型策略，以基本面选股。

在这抗跌主题中，达证券推荐选择被低估股、有良好基本面的增长型股、以及汇率波动赢家。

其中，手套股一直是抗跌主题的首选股，看好高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板工业产品股）。医疗保健股代表有联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股），能源代表则看好国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）。

4. 本地中小股表现稳定

随着外围风险升温，达证券建议投资者，可转向业务以本地为主的中小型股。

中型股方面，喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）能从欧冠杯前推出的新产品受益；焦点眼镜（FOCUSP，0157，创业板）、巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）、MBM资源（MBMR，5983，主板消费股）都是本地业务相对稳健的公司。

5. 马股并购活动将回温

今年马股的并购案回温，上半年的并购案包括：- 杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）收购拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业股）51%股权；- 丰隆亚洲私有化大石机构（TASEK，4448，主板工业股）；- 亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）与数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）母公司挪威电信（Telenor）洽谈合并亚洲资产；- 政府收购4条收费大道，涉及金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、环城控股（LITRAK，6645，主板交通与物流股）、马矿业（MMCCORP，2194，主板交通与物流股）和柏朗桑集团（KPS，5843，主板工业股）。

联昌国际投行研究预期，下半年有可能出现并购活动的领域，将是媒体、电信、特许经营权、航空、机场和金融领域。

该行根据过去3年每股净利表现、价格对账面价值低于0.8倍，股价从3年前高峰跌超过40%，以及单一大股东持股超过33%的四个条件，筛选出13家可能有并购活动的公司。

6. 宜趁低吸纳超卖股项

联昌国际投行研究根据两大条件：股价在去年跌超过35%，以及该行“增持”的股项，所选出的股项如下：

独家报道：谢静雯