财经

“破7”风险逼近
中国警告人币空头稳市

郭树清

(北京27日讯)人民币最近对美元的下跌令汇率再度逼近7这一关键整数关口后,中国高层对空头发出了“必然遭受巨大损失”的强烈警告。

中国银保监会新闻发言人上周六在北京代表主席郭树清宣读其讲话稿,称“投机做空人民币必然遭受巨大损失”。



郭树清还对贸易战进行了点评,这也是本月中美冲突升级以来公开讨论贸易战的最高级别金融官员。此后主要国内媒体在头版均刊登了该篇讲话稿。

郭树清的另一个身分是中国央行党委书记,而他已经是近日第三位口头维稳汇率的中国央行官员。

此前中国央行副行长潘功胜和刘国强曾分别警告空头,而在他们发声之后人民币均出现不同程度的上涨。

瑞穗银行策略师张建泰在今日的报告中指出,这显示出中国央行释放出强烈的信号稳定市场情绪,且在必要时有足够的能力阻止人民币破七。

受贸易战恶化和经济放缓信号的拖累,近期市场对人民币的看空情绪升温。本月以来离岸人民币兑美元已下跌约2.5%,而彭博汇总的数据显示,离岸人民币三个月风险逆转(RR)本月增长逾四倍。



法国外贸银行亚太首席经济学家艾丽西亚在上周的报告中写道,中国并不希望单向押注人民币的交易太多,其核心关注的是经济增长,而人民币稳定非常重要,如果投资者押注在一个数字上,央行可能会让他们像过去一样付出代价。

打击经验丰富

中国在打击汇率投机者方面经验丰富。2017年1月,在人民币贬值预期非常强烈之际,中国在香港市场上抽紧了人民币流动性,并导致离岸人民币拆借利率升至纪录高位,一举推动了离岸人民币大涨。

根据彭博经济学家曲天石和舒畅的分析,中国央行可以使用的工具从人民币中间价逆周期因子到离岸人民币存款的准备金率,以保护人民币 。央行周一将人民币中间价定在略强于预期的水平。

汇率预期趋稳

郭树清的演讲稿中还提到,美方发动贸易战震惊市场导致人民币汇率走贬,又令美国政府担心加征关税作用被抵消;一直以来发达国家要求人民币增强汇率弹性,而当人民币市场化程度提高,波动幅度加大时,有的国家又表现出叶公好龙的态度,无端猜疑指责,这种做法显然十分可笑。

不过,从周一人民币的表现来看,市场对汇率的预期目前趋于稳定。

境内外人民币即期汇率均上涨,且两地价差从上周的逾200点回落至100点左右;而美元/离岸人民币的隐含波动率从上周开始亦明显回落,其中三个月期波动率从5月9日的高点6.285%回落至4.933%,而一个月期波动率今日亦继续回落至4.400%。

同时,市场人士也开始看稳甚至看多人民币。

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国际财经

避开诸多经济限制 人民币却难逃美联储引力

彭博社专栏

在贸易战的年月中,中国找到了避开美国对其经济施加各种限制的方法——从对最新手机芯片的限制到伊朗石油制裁。但即使是北京,也无法轻易摆脱美联储的引力。

经济学家从中国本周的经济数据吸取了两个教训。首先,虽然今年年初经济增长的步伐健康,但可能需要更多刺激措施。

其次,中国人民银行越来越难以通过降低利率来实现这一目标。

原因如下:尽管中国正在对抗通货紧缩,但美国通胀顽固,美联储推迟降息;这让美国10年期国债与中国国债的收益率差创下纪录高点。正设法捍卫人民币的中国如果降息,将进一步扩大这种差距,令已低迷的人民币更加承压。

BCA Research首席新兴市场和中国投资策略师亚瑟·布达吉安表示,该国政府目前更重视的是汇率稳定。

摩根士丹利经济学家本周指出,随着美联储推迟放松政策,亚洲大多数央行今年启动降息的时间也会更晚,如果降息的话。

即使在日本央行17年来首次升息之后,日元兑美元已跌至34年新低,从印尼到韩国等国也介入,以支持本币。

中国央行自8月以来就未调整目前为2.5%的1年期政策利率,尽管居民消费价格几未上涨,工业生产者出厂价格已经连续1.5年下降。经济增长由工业和出口挑大樑,家庭支出则因房地产危机而受到抑制,更便宜的信贷将有助于支撑国内需求。

优先捍卫人民币

但从去年开始,捍卫人民币比以往具有更高优先次序。去年7月中央政治局召开会议,中国最高领导层承诺维持人民币汇率基本稳定;习近平今年早些时候则强调,金融强国要具备一系列关键核心金融要素,即中国需“强大货币”。

所有这些都促使中国央行自去年底以来开始使用中间价。TS Lombard认为,中间价等于在1美元兑7.32元人民币的水平上划了一条线。

许多分析师预计,这项策略将持续下去,尽管央行本周让中间价跌破窄幅区间。

Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫表示,中国人民银行可能希望市场能够像2023年底那样帮了大忙,当时美元走软,中国央行因而能停止干预。

捍卫人民币意味着中国央行得采取其他工具来实施货币宽松,而非降息这种更直接影响人民币的举措。

华尔街分析师正在推迟中国央行降息的可能日期。摩根史丹利经济学家将预测从第二季推迟到第三季。瑞银集团不再预计,央行年内会下调MLF利率。

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