华商控股
仍有竞争优势

目标价:65仙最新进展:



与管理层会面后,华商控股(WASEONG,5142 ,主板工业股)透露,凭借竞争优势,在澳洲竞标项目的展望良好。

自上财年第三季,该公司竞标的项目维持60亿令吉,主要来自大马、澳洲、欧洲和非洲的油气业务;此外,手中订单从第三季的16亿令吉,跌至末季的11亿令吉。

NS2项目上财年贡献5亿欧元(约22.91亿令吉)营业额,剩余1亿欧元(约4.58亿令吉)会在今年首9月结算;基于其他数项指标,公司正争取项目额外补贴。

行家建议:

尽管管理层没有公布补贴数额,我们预料该金额不会超过合约总值1%,即600万欧元(约2700万令吉),料于今年末季结算。 



由于NS2项目的贡献已大量进账,预估本财年第三季盈利会较疲弱,若末季获得补贴,盈利有望恢复。

我们认为身为全球两大管道涂层公司之一的华商控股,面对主要竞争对手Bredero Shaw时,仍有竞争优势,但我们不认为6个月内会获得大型合约,需等到年杪。 

预计今明财年分别新增5亿和8亿令吉合约,将补贴纳入考量后,我们维持财测。

维持“卖出”评级和65仙目标价,相等于本财年本益比8倍。