KESM科技
下半年盈利看淡

目标价:7令吉最新进展

KESM科技(KESM,9334,主板科技股)2019财年上半年营业额年跌10.7%,因汽车微晶片预烧(burn-in)及测试服务需求疲软;次季的厂房使用率跌至45%。



该公司不认为本财年下半年的需求会增加,因为顾客管控和调整库存,以及中国需求减弱导致全球经济放缓。

管理层重申本财年资本开销4000万令吉,年减800万令吉。

行家建议

在与KESM科技高层会面后,我们更悲观看待本财年下半年盈利复苏的展望。

我们削减2019至2021财年每股净利预测7%至30%之间,反映出该公司因预烧及测试服务需求低迷而厂房使用率下滑,以及电子制造服务(EMS)业务扩充导致营运开销提高的因素。



调整财测后,按2020年本益比12.8倍,即领域本益比16倍的20%折价,我们下修目标价至7令吉,维持“减持”评级。

若领域需求下半年无法复苏,我们或再下修财测。

汽车领域的需求高于预测,是该股的上修潜在因素,但我们认为领域库存调整时间或拉长,而贸易冲突可能成为下修评级因素。

分析:联昌国际投行研究