（吉隆坡3日讯）尽管捷运3号线（MRT 3）项目进展不如预期，但银河国际证券相信，国内加速发展的数据中心领域，足以填补MRT 3工程的空缺，推动建筑业在今年强势增长。

银河国际证券分析员指出，竞标期已过的MRT 3，可能会重新开放竞标，工程在短期内不会开始；但近期数据中心、半导体工厂和工业仓库的相关建筑订单大量涌现，单单是柔佛境内的数据中心工程，就足以填补MRT 3工程的空缺。

“我们预测，目前数据中心的建造成本为每兆瓦（MW）700万至900万美元（约3325万至4275万令吉）。以此推算，单单是在柔佛境内，未来几年的数据中心建筑工程总值将达260亿至330亿令吉，与MRT 3土木工程部分的价值280亿令吉相等。”

不过，他同时表示，上述数字只是简单的计算，需要谨慎看待，而且数据中心工程的真正价值也需要看其他因素。

“根据我们与承包商的对话，数据中心营运商的关键要求，是尽可能减少建造风险的同时，尽快让相关中心投入市场营运。”

他补充，客户也非常重视承包商在建造资讯系统方面的专业能力，同时最好拥有垂直整合的建筑能力，就像双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股），就有额外的竞争优势。

双威建筑潜在赢家

“在柔佛数据中心市场，目前已手握两项当地工程的双威建筑拥有先发优势，是未来潜在的赢家。”

除了前景乐观的数据中心领域，该分析员指出，近期内阁批准了槟城轻快铁（LRT）项目，以及政府开始颁发防洪工程项目，也是对建筑股的利好。

估值仍低评级“增持”

银河国际证券分析员称，尽管马交所建筑股指数（KLCON）在过去12个月涨了38%，但建筑股整体的估值仍低，以未来1年净利估算的本益比为13.7倍，股价对账面价值比为1.4倍，相比2005年至今的平均水平，低了一个标准差。

无论如何，分析员相信，如今建筑股的估值，恐怕很难重返2005至2008年的高水平，即35倍的本益比，比平均值多出2个标准差，原因是政治因素。

“大马一党独大的政治局势，在2008年被打破，而且现在第12大马计划中的大多数巨型发展项目都已推出，只剩下MRT 3，隆新高铁、柔佛轻快铁和砂拉越的各种项目而已。”

不过，他补充，向海外发展的承包商，如金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），或可为建筑股的前景带来一些动力。

总体而言，该分析员保持建筑领域的“增持”评级，并且选择具备强劲执行记录和经济护城河的承包商，作为首选股。他的3家首选建筑股分别是双威建筑、金务大与亿钢控股（ECONBHD，5253，主板建筑股）。

国内3大数据中心承包商现况

双威建筑工程陆续有来

双威建筑在数据中心领域的优势，在于其垂直整合的特性，除了拥有强大的建筑部门，还拥有打桩、机械、工程和管道（MEP）以及预制构件等部门。

同时，该公司还在空调和机械通风（ACMV）系统方面拥有专业知识，这在数据中心中至关重要。

此外，双威建筑在新加坡拥有一个7万3500立方公尺的综合建筑和预制构件中心（ICPH），我们认为，这使其在市场上具有竞争优势。

“这个设施通常为新加坡的公屋发展局（HDB）市场提供服务，但在我们看来，它将在柔佛的数据中心项目中，发挥重要作用。”

双威建筑正在成为柔佛数据中心的首选承包商。更重要的是，作为承包商，该公司的声誉良好，强大的母公司使客户对其执行能力有信心。

今年1月，双威建筑赢得了两个数据中心早期项目（每个项目价值340万令吉），为两家不同客户，提供数据中心初始设计服务，可能最终会转化为正式的全面建设工程。

“在我们看来。这意味着在接下来的6个月里，双威建筑可能会再次赢得两个数据中心项目。”

截至3月，双威建筑一共赢获3项数据中心工程，分别是价值7亿4800万令吉的赛城项目，17亿令吉的柔佛士年纳（Sedenak）数据中心与2亿8900万令吉的K2数据中心。

杨忠礼系公司与英伟达合作

杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）是古来42兆瓦数据中心的承包商，该中心仍在建设中，其中32兆瓦已被冬海集团（Sea Ltd）租赁。

根据杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）与英伟达（Nvidia）在100兆瓦人工智能（AI）数据中心方面合作的需求，该公司将在未来几年内，为此拨出40亿美元的资本开销，其中约10亿美元用于建设成本。

假设每兆瓦的建造成本为700万至1200万美元，我们估计，相关建设合约的价值为33亿至56亿令吉。

金务大料再赢2合约

金务大在3月底的分析员会议中表示，他们有信心在现财年赢得2个数据中心合约，并相信大马的数据中心行业仍处于早期发展阶段。

由于前景光明，金务大可能会考虑重启位于雪邦的另一个工业建筑系统（IBS）工厂，以提供更多的产能。目前，该公司在万津运营着一个IBS工厂。

资料来源：银河国际证券