（吉隆坡30日讯）电力需求放缓，加上联号公司贡献走低，国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服股）今明财年核心净利料分别跌3%及5%。

联昌国际投行研究在报告中说，去年9月至11月整体电力需求增长放缓至1.2%，前年同期为3.6%。其中商业领域电力需求增长按年减2%。

分析员指出，一般上9月至11月是需求旺季，因此这显示整体电力需求降温。

同时，整体电力需求比国内生产总值低，归咎于消费行为改变和使用节能措施。

此外，国能管理层预计，近期联号公司将亏损，2020年才有正面贡献。

根据国能，持股30%的印度GMR能源依然蒙亏；持股50%的英国Vortex太阳能盈利曾渐增，但受重新融资单次开销影响；持股30%的土耳其GAMA能源则面临外汇挑战。

因此，分析员下调2017财年核心净利预测1%至94.88令吉、今财年则是减3%至70.91亿令吉、明财年砍5%至67.5亿令吉。

评级降至守住

调整盈利预测后，下调评级至“守住”，目标价至16.70令吉，但明年本益比依然是14倍，为领域均值。

分析员解释，虽然国能是市面上最便宜的大型股之一，但盈利风险、税率走高，以及过去1年股价表现超越富时隆综指8%，决定下调评级。

“稳定、受政府管制的收入，可能无法抵消电力需求与联号公司贡献走软，导致盈利下行。”

此外，重新投资补贴减少，公司税率料攀升。

15个月净利符合预期

国能累计15个月核心净利符合分析员预期，占全年预测的93%；2月宣布全年业绩时料派发23仙股息。

分析员解释，国能更换财年截止日期至12月31日，因此上财年有16个月。

假设派息率为50%，预计该公司将宣布额外23仙股息。

另外，第二监管期（RP2）回酬下调至7.3%，比第一监管期（RP1）的7.5%低。

分析员认为，资产基础较高足以抵消盈利下行，管理层也称，在成本转嫁机制（ICPT）下须承担的9.29亿令吉，不会显著影响盈利，因已作出充足拨备。

截至去年11月杪，ICPT应付拨备高达10亿令吉，足以缓冲今年1月至6月的9.29亿令吉ICPT。

针对子公司沙巴电力私人有限公司濒临破产，管理层透露已实行改善营运的措施，以降低成本和提高收款率。