财经

经济向好 估值偏低
产业股蓄势反弹

2018年01月11日

（吉隆坡11日讯）分析员指出，经济指标向好带动市况改善，加上产业股目前估值偏低，有助吸引投资者进场，该领域可能已经触底并蓄势反弹。



丰隆投行分析员指出，全球经济复苏，带动大马国内生产总值（GDP）稳定增长，将扶持产业领域逐渐复苏。

同时，去年首11个月住宅产业贷款申请，按年增16%，而贷款批准则起15.8%，扭转2016年的跌势。

分析员说：“虽然贷款批准率低，但贷款领先指标反弹，意味着买家情绪改善。”

另一方面，大部分发展商今年销售目标将持平，意味着市场可能已经触底。

去年首九个月产业销售，如期达到全年目标，且不像2016年下修销售目标，这显示发展商对市场更乐观。



产业供应增速减缓

而另一项利好因素则是，发展商自2015年开始延后推介新发展计划，并专注于出售存货，这让市场供应增速放缓。

“我们相信，新增供应已触顶，应该至少缓解了市场供应过剩的忧虑。”

同时，分析员不会过度担心目前高企的存货量，因为发展商已经推出多项创意的行销方式吸引买家，包括诱人的现金回扣，以及发展商自行提供融资配套等。

尽管销售表现不如2013年来得强劲，但该分析员追踪的大部分发展商，普遍有不俗的销售表现。

“虽然短期内产业领域依然面对挑战，特别是大选、供应过剩和国民负买不起产业等不明朗因素，但是，基于估值低和国内经济增长处于上升周期，势必提高投资情绪。”

整体而言，分析员对产业领域维持“中和”投资评级，因为短期内缺乏催化剂。

首·选·产·业·股

●双威（SUNWAY，5211）

估值还可更高

双威的收入来源多元化、综合房地产业务模式和产业领域以外的业务，分析员相信，将获上修估值，并接近同行水平，如IJM（IJM，3336，主板建筑股）和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）。

由于该公司投资产业成熟，且贸易和保健业务被低估，以目前的13倍本益比来看，显然值得更高估值。

●实达集团（SPSETIA，8664）

周息率5%诱人

随着融资活动将在1月完成，分析员相信，市场对实达集团的投资情绪将改善，且高达5%的稳定周息率，是一个诱人的水平。

同时，完成收购岛屿集团私人有限公司（I&P）所得到的实际净资产价值（RNAV），将有利于推动2018财年净利，并让集团成为最大的纯产业业者。

●金凤集团（MBWORLD，7189）

净利前景乐观

金凤集团将会从国内两大计划里受惠，即边佳兰炼油与石油化工综合发展（RAPID）计划以及迪沙鲁海岸工程（Desaru Coast）。

加上土地成本低，未来数年净利增长，将由未入账销售和新推发展项目的强劲认购率支撑。

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财经新闻

多项交易创造价值 产业股续吸引投资者

2024年03月08日

（吉隆坡8日讯）除了柔新经济特区（JSSEZ）和峇六拜轻快铁（LRT）等基建计划，马银行投行相信，产业领域未来两年将出现更多的各种交易，包括拆分业务上市、组建产业信托（REIT）与土地买卖等，因此，产业股可持续吸引投资者的购兴。

马银行投行分析员指出，柔佛依斯干达和槟城依然是投资者短期内的重点关注主题，但除此之外，仍有一些潜在的产业领域活动，值得关注。

“如今，各家发展商更加积极地寻找商机，以优化其产业组合，创造协同效应，以及减少债务并重新配置资金，所以我们预期，未来两年内的企业活动将会大幅增加。”

该分析员称，这些潜在交易包括，双威（SUNWAY，5211，主板工业股）在2026年将其医疗业务分拆上市，IOI置业（IOIPG，5249，主板产业股）和实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）利用旗下资产打造产托，以及各种土地买卖。

“更多的企业活动，将推动产业领域的价值创造。”

总体而言，该分析员维持产业股的“中和”评级，但继续看好拥有多元化产业组合及地库位置，同时估值依然偏低的发展商。

该分析员的3家首选产业股，分别为实达集团、绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）及双威。

“实达集团估值偏低，并且积极去杠杆，而绿盛世在发展行业中具备领先地位，管理方式有创意，同时周息率达4.7%，有吸引力。

他看好双威的理由，则是该公司将其医疗业务分拆上市的潜在利好。

产业股比较

未来两年产业领域潜在交易

1）双威可能在2025下半年至2026年间，将医疗业务分拆上市。截至2023年结束，双威在梳邦、吉隆坡和槟城共有3家医院，床位总共为1148张。双威放眼在2026年结束前，将旗下医院床位扩大一倍。

2）IOI置业或将旗下投资产业，打造为新的产托。这可能包括马新两国的办公楼、酒店和零售商场。

3）实达集团或将旗下投资产业，打造为新的产托。这可能包括零售商场、酒店、学校和办公楼。

4）脱售土地：

实达集团目前已与一位潜在买家深入谈判，以脱售在柔佛地不佬的960英亩农业土地。同时，实达集团在去年签署的士毛月和Setia Alam土地脱售协议，将分别在今年次季与第3季完成。

此外，UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）正与一位国外潜在买家商谈，以脱售在Gerbang Nusajaya的工业土地。

5）高负债发展商卖资产，即游礼发产业（YNHPROP，3158，主板产业股）潜在资产脱售计划。

游礼发产业在今年1月杪建议，以2以1500万令吉的价格，向双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）脱售其163零售园（163 Retail Park）。

资料来源：马银行投行

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