辉高
起重机难救油气业务

目标价:2.73令吉最新进展

辉高(FAVCO,7229,主板工业产品股)2017财年首季营业额录得1.14亿令吉,按年跌25.3%。净利则录得1300万,年增15.7%,表现盈利逊于预期,仅达我们全年预测的17%,归咎于岸外起重机的需求不振。



截止5月,现有订单总值6.12亿令吉,可让公司持续忙碌至明年上半年为止。值得注意的是,辉高的订单自2015年底以来已消耗逾40%。

行家建议

我们重申辉高的“中和”评级,并调高目标价至2.73令吉,是根据市值相近的华商控股(WASEONG,5142,主板工业产品股),设下10倍现行本益比的估值。

根据2016年财报,全球油气行情不佳,业者推迟钻油台的交付时间。

因今年油气业仍持续疲软,我们降低了今明两年的盈利预测,缺乏新订单和油气业压低成本导致赚幅收窄,让辉高难以扭转目前盈利表现。



相较之下,建筑起重机市场相对较好,岸上风力涡轮机市场的强劲需求,抵消了部分冲击。但是,这些业务的赚幅仍低于油气业,无法完全替补油气订单下跌的损失。