财经

零面值时代如何发红股?/陈金阙

谈了附加股和凭单等企业活动,在零面值的时代演进以后,我们回来看看红股和股票分拆。

之前说过,公司在奖励股东,可以用现金股息或者派红股。严格来说,现金股息是把公司赚了的利润分派出去,本质上更像投资回报;至于红股呢,是把公司的盈利资本化,让股东的股票数额有所增加。



如果在以往有面值的情形,我们可以解释为公司与其把盈利当现金或股息派出来,却选择替股东决定,把要派出来的现金或股息,以面值买入新发行的股票。

次梯级股东不必付款

换句话说,如果是以梯级方式进行的附加股方式,红股的运作其实是首梯级完全由公司出钱,而次梯级的股东完全不必付款。

我在以前已经提过,两梯级方式的附加股,其实和红股加附加股的方式是一样的,只是表现手法让股东以为不一样吧了。

我们以一个例子:公司面值1令吉,进行1配1附加股,每附加股以两梯级方式进行,首梯级有股东溢价户口补上40仙,而次梯级由股东付出60仙。



如果这方式以红股方式进行,是这样的:公司建议进行5配3附加股(每附加股售价1令吉)和5送2红股,当附加股和红股建议完成以后,股东每5股将得到新的5股(3附加股+2红股),付出了3令吉的款项。

对比上一段的建议,股东每5股将认购5个附加股,付出了5×60仙的款项,一样是3令吉。

如果要比较,在比例方面,小股东上述用梯级的方式里,拥有一股也可以认购附加股,股权得以保全;反观第二个方式,小股东需要有2股以上才获得配售(注:2股获得附加股配额1.2股,以进位方式即净分配1附加股,不过0.8的红股则进位为零,没有获得红股),在资本处理方式会损失一些股东权益。

虽然如此,那是配售比例造成的股东权益流失,不是代表第一个方式好过第一个。

这篇主要是讨论零面值和有面值之间的差别,上述的企业建议呈现方式,就不详细讨论孰优孰劣。

缓冲期内运用溢价户头

我们讲回公司派红股的建议,如何在零面值之下进行?我们尝试研究一下最近的红股建议,例如世纪教育集团(SEG)。

世纪教育集团建议7送5红股,已经到了召开股东特大的阶段。在今年年初,公司刚刚完成资本回退15仙,面值减至每股10仙。

我们阅读公司文告,发现虽然已经进入没有面值的时代,公司发红股时依然参考之前面值10仙。因此,在发出5.168亿股时,公司的股东资本相对的减值5169万令吉(注:1万令吉为计划所需的开销)。

我们又参考了另一些最近进行红股建议的公司,如婆罗州石油(BORNOIL,前面值10仙)、全利资源(QL,前面值25仙)和吉云速递(GDEX,前面值5仙)等,发现它们也是沿用以前的面值,将所发的红股资本化,和把股东资本以相同比例减值。

这或许是它们遵循交易所和证券委员会的指示,在未来两年内利用股东溢价户头和盈余来资本化股本。那么,在零面值的缓冲期过了以后,公司是怎样发行红股呢?请看下期分解。

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言论

团结政府的“团结”考验/陈金阙

团结政府执政进入了第二个年头,越发突出貌合神离的情况。

从大家族的角度来看,巫统就像一个被宠坏了的大儿子,在生意失败后,迫不得已加入成功卫冕的另一个近亲家族,以保持其商业王国的一线生机。

但是,曾经无往不利,呼风唤雨的家人,哪里能够接受低调的生活?所以,即使老家长拿督斯里阿末扎希博士希望自己“安度晚年”,但是,内部少壮派却不满在投靠近亲“家长”之后所失去的话语权。

他们缅怀以前的光辉,一直希望重新壮大巫统的声望。可是,他们模仿的是以前巫统的形态,以踩低其他人,甚至是播下恐吓的种子,希望借此来赢得马来人的支持。

这种情形在过去半年来加剧,其代表性的巫青团,秉承急先锋角色,到处挑战。但很可惜的是,他们只是懂得把“团结”挂于口中,却忘了“团结”真正的意义。

到处惹事刷存在感

招纳他们的近亲家长,碍于巫统大家长的面子,选择了忍耐,即使巫青团到处挑战内部盟友。当然,在大家的眼中,这种失势的纨绔子弟,摆着复辟自己的商业不干,到处惹事,无非是刷存在感。

在一干跟随者的呼喊之下,还以为这是表彰自己的最佳方式。但是,呼来喝去,就只是找那些不敢得罪他们的百姓出气,还看不到他们如何有实际计划对抗抢去他们生意的国盟。

继续踩其他种族的界线,或许是他们认为可以赢得马来人支持的方法,但是,他们怎样做,都不能比伊斯兰党更回教。

此举的反效果是,将3R揽为己有并不一定赢回马来人的支持,也许更多沉默的马来人将离他们而去,这一点可从他们的支持率从60%跌到30%,再跌到15%看到端倪。

再者,巫统的狂妄,伤害了团结政府的表面团结。由于不敢扛上伊党,他们只敢对盟友如民主行动党、东马联盟党等吭声,因为在大家长的斡旋之下,为了团结,这些盟友只能敢怒不敢言。

自家门口耀武扬威

所以,在经营模式不一致的情况下,依附在屋檐下的败家子只能继续败家,自以为了不起的在自家门口耀武扬威,路人旁观,却是银样蜡枪头,大大摇头。

KK超市事件触动了团结政府的“团结”症结。聪明的伊党在这里选择低调处理,向非回教徒伸出橄榄枝。目前既然已经进入法律程序,更顺水推舟的将责任往巫统里推。

作为急先锋的巫青团到处乱捅,自家人好言相劝不听,无视社团各族领袖的息事宁人呼吁,把巫统家长和政府大家长的软语相劝当耳边风,越是叛逆,越显得自己骨子够硬。不满巫统的大家长阵容,自然乐得推波助澜,压压阿末扎希的声威。

无事乱逛绑架3R

但,真的是如此硬吗?如今政府主催的主要数据库(PADU)闹得灰头土脸,行动党给巫统这么一搞,正为变成“马华化”的问题愁眉苦脸,大家都有正事忙,就你一个愤青整天无事乱逛逛,到处绑架3R课题。

在这个关键时刻,行动党新古毛州议员李继香逝世,引来今年第一个补选。之前的补选,大家表面上仍能一团和气。

年前许多非巫裔为了团结,听信行动党的呼吁,在州选含泪投巫统,如今你巫统会不会投桃报李,也表态支持行动党中选呀?

你一个巫青团到处生事,刮人家耳光刮得爽爽的,要你突然间改变态度,软下身段转为支持行动党,替行动党站台,行吗?

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