(吉隆坡25日讯)TH重工(THHEAVY,7206,主板贸服股)因无法获得融资及如期交货,所以决定以3.74亿令吉把Layang浮式生产储卸油轮(FPSO)合约,转手让给云升控股(YINSON,7293,主板贸服股)。

昨日,TH重工向交易所报备,建议修订由日本吉坤日矿日石能源株式会社(JX Nippon Oil & Energy)所颁发的合约,并把合约转手给云升控股联号公司——云升能源私人有限公司。



将修订合约条件

这包括供应工程设计、采购、施工、安装及调试(EPCIC)的合约,及租赁Layang FPSO的合约。

TH重工、日本吉坤日矿日石能源株式会社和云升控股将会签署一项协议,修订这项合约的条款。

同时,TH重工和云升控股也会签署一项协议,执行这项修订协议。

TH重工是在2014年5月16日获颁这项合约,且必须在2016年6月30日把Layang FPSO交给日本吉坤日矿日石能源株式会社,而租约会在2023年11月17日到期,还有每年延长高达10年的选择权。



不过,TH重工因为无法获得融资,而没有能力完成改裝FPSO工作,所以最终无法如期交货。

PN17融资困难

根据文告,若是修订合约失败,日本吉坤日矿日石能源株式会社将会取消这项合约,TH重工将面对损失之余,或没有能力赔偿延误违约金。

因此,TH重工需要通过转交合约给云升控股,把取得的资金偿还给债权人。

该集团在收购FPSO Deep Producer 1(简称DP1)和对Layang FPSO进行部分改装工程,已使到债务显著增加。

由于TH重工是一家PN17公司,所以融资选项有限,而且也面对多名债权人展开的法律行动,所以修订合约所得到的资金,可显著降低债务至可控制水平。

同时,这也让董事部可重新专注于转型业务。

盈利展望佳

提供买入机会

对于这项最新进展,大马投行研究分析员指出,包括改装成本低于2亿美元(约7.8亿令吉),相信云升控股对Layang FPSO合约所投入的资本开销为3.5亿美元(约14亿令吉)。

因此,分析员维持Layang FPSO的净现值(NPV)为3.95亿令吉。

“我们预计,云升控股可能会为了自身利益而调整部分条款,包括可能会获得营运和维修合约,这支持我们对这工程的12%内部投资回酬率(IRR)预测。”

由于持股49%的Lam Son FPSO租约获得延长,所以,分析员预测将进一步上调该股估值。

此外,若云升控股可在今年底取得价值10亿美元(约39亿令吉)Hess’ Tano-Cape Three Points项目的FPSO租约,该股分类加总估值法(SOP)将增加35%或每股1.79令吉。

本益比14倍

“云顶从42亿美元(约164亿令吉)订单合约锁定强劲盈利,该股目前交易在2018年本益比的14倍,仍具买入机会。”

戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸服股)和沙布拉能源(SAPNRG,5218 ,主板贸服股)本益比20倍。

分析员维持该股“买入”投资评级和5.05令吉目标价。

今天,云升控股开市走高,但后劲不足,闭市以4.20令吉平盘挂收。

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