目标价:1.18令吉最新进展

产业发展与基建业务改善,IJM(IJM,3336,主板建筑股)2019财年第三季净利微扬0.03%至9342万令吉;营业额按年跌2.7%,至15亿725万令吉,主要因建筑、制造与矿业,及种植业务贡献减少所致。 



累积首三季,IJM净利大跌45.8%,至1亿7811万令吉;营业额跌7.6%,至42亿6073万令吉。 

行家建议

IJM在首三季的核心净利,低于我们和市场的预测,分别仅占全年预测的64%和69%,落差归咎于建筑、建材、棕油业盈利比预期差。

公司现持有84亿令吉订单,我们维持今后三年每年15亿令吉新增订单的目标。

我们认为目前建筑领域低迷不是普通周期现象,而是基本面结构改变,因为政府削减基建开销,以及实行更高标准和透明度的采购过程。



我们谨慎看待IJM的其他业务,例如面对国内建筑低迷市况的建材业、房贷收紧和供应过剩的产业、原棕油价格下跌冲击种植业,以及政府计划收回大道特许经营权的业务。

我们下调今年至2021财年的净利预测,跌幅分别为16%、10%和9%。

按2020财年10倍本益比,削减目标价9%至1.18令吉,维持“减持”。

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