（吉隆坡21日讯）由于售电量按季波动不大，分析员预计，国能（TENAGA，5347，主板公用事业股）第三季的业绩不会有惊喜。

MIDF投资研究预计，当季需求增长比起首半年来得弱，加上实际燃料成本更高，国能第三季净利料较疲弱。

该行分析员解释，国能现已进入第二监管期（RP2），需求增长料处于1.8%至2%，惟考虑到天气转变，首半年2.7%的强劲增长率料难延续。

该研究还说，有别于以往，国能从末季起要为任何过剩的营业额拨备，所以相比之下，首半年的净利显得更好。

另外，由于令吉对美元汇率走贬，从成本、保险费和运输费的角度来计算，分析员预计煤炭价格会按季走高7%。

分析员还说，国能是否须在来临季度为旗下的Gama Enerji进一步减值，也是一大隐忧。

考虑到实际税率提高，分析员下砍2018财年的财测7%，但维持2019财年的财测不变，因已纳入税率正常化的因素。

目标价也下调10仙，至16.80令吉，不过维持“买入”评级。

3年财测下砍

兴业投行研究则预计，国能第三季净利料处于16至19亿令吉之间，实际税率介于14%至17%。

从末季起，核心净利料呈下跌趋势，因政府不太可能延长投资税务优惠，导致今年实际税率从11%至13%，攀升至17至19%。

分析员因此将2018至2020财年财测，下砍8.8%至11%；目标价也顺应下调至17令吉。

分析员认为，投资者过度担忧监管风险，导致股票超卖，然而国能的资产仍带来现金流，因此重申“买入”评级。