(吉隆坡8日讯)虽然棕油价格早前大幅回升,然而分析员提醒投资者,并非所有棕油业者在去年末季都获益,因为部分棕油销售已锁定在低于现货价格的水平。



马银行投行研究今日发布报告指,那些在去年杪棕油价格高峰前,就大量以远期合约的方式,预售了今年产量的业者,与市价先比可能还出现亏损。

“根据会计准则,远期合约售价低于末季杪棕油价格的企业,将会录得按市价计算的公允价值亏损。”

不过,分析员认为,整体上游业者还是会录得较出色的末季表现,归功于现货原棕油均价按年上扬29%,至每吨2484令吉,而棕榈仁均价则上涨1%,报每吨1454令吉,抵消了产量较少的不利。

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纯上游业者复苏更好

“在此轮价格复苏中,纯上游业者的盈利相对综合业者会更好地复苏。”

若按季来看,沙巴种植业者应该能录得更强劲的盈利增长,这是因为当地产量按季增长5%,与砂拉越和半岛按季跌势相反。

根据大马棕油局(MPOB)数据,去年末季本地产量大幅减少至467万公吨,其中,半岛棕油产量大幅减少22%,而沙巴和砂拉越的产量降幅较低,分别是17%与5%。

“我们相信在东马的纯上游业者,及在印尼加里曼丹岛有油棕园的业者,表现会超越其他同行。”

至于拥有许多美元债务的业者,分析员预计,公司的净利能够提升,因为令吉和印尼盾皆对美元已走强2.3%。

另外,分析员保持今年原棕油均价每吨2300令吉的目标。

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下游业者赚幅难测

另一方面,分析员认为下游提炼业者的末季表现难以估算,尽管预料大部分会录得赚幅,但不排除有业者会在棕油价格回升时,大举锁定远期合约。

同时,末季整体提炼厂房的使用率下滑至71%,通常代表赚幅较低;第三季使用率为75%,但所幸有棕油价格走高而库存增值来抵消。

此外,像IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)和吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)等油脂化学业者,估计末季能继续享有不错的赚幅。

“但基于使用率走低至96%,按季来看赚幅可能下跌。”

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