缓势蔓延荆棘满途/白文春

大马经济去年末季一度反弹,按年增长4.7%,但今年首季重新走缓,按年增幅放缓至4.5%。这已是大马经济增长连续四个季度低于5%,而这回的放缓是全面性的,从出口到内需,全都走缓。

事实上,大马实质出口去年末季按年增长3.6%后,今年首季却陷入萎缩,按年负增长约1%。



这归咎于全球需求下行,受世界各大主要经济体如美国,欧元区及中国早前采取货币紧缩政策,滞后效应如今显现出来,拉低了全球各国的内需。

中美贸易战令情况变得更糟。中美两国是于去年7月爆发贸易战,当美国去年9月对中国另2000亿美元的进口征收10%关税,加剧双方的摩擦。

美国当时还警告,有关2000亿美元进口关税将在今年1月1日提高至25%,这迫使中美两国商家纷纷提早进货,以避开额外的关税成本。

这造成大马去年末季的出口驟增,然而,今年首季又打回原形。中美两国随后于去年12月达成停火协议,同意将25%关税的开跑日期展延至今年3月杪,接着又进一步展期。

大马经济增长连续四个季度低于5%。

私人投资停滞



国内经济方面,国内投资下滑3.5%,导致内需转弱。投资下行,主要归咎于国内一些大型计划,尤其是边佳兰石油与天然气工程已竣工,导致公共投资跌幅加剧。我相信,政府检讨一些大型基建项目,也是导因之一。

同样的,私人投资也几乎停滞不前,增长率从去年末季的5.8%,于今年首季大幅放缓至低于1%。这可从全球经济不明朗下,商家们保持谨慎,导致工厂与机械投资下跌看出一斑。与建筑物工程相关的结构性投资下跌,也是其中一个主因。

私人消费按年增长从去年末季的8.4%下行至7.6%,加剧了内需下滑趋势。尽管如此,私人消费仍保持强稳,其增长率仍远远高于整体经济增长率。但,商界告诉我的却是另一回事,表示今年首季生意并不理想。

全球黯淡国内企业挑战大

放眼未来,希望联盟执政一年后,决定重启东海岸铁路及大马城这两大项目,无疑是一大好消息。此举料将振兴一些建筑活动及整体经济增长。

国家银行本月初宣布下调隔夜政策利率0.25%,也料将有助提振市场消费和整体经济。

事实上,随着美国暂停升息步伐,欧元区及中国则放宽货币政策来支撑经济增长,我预期全球需求会有所好转,进而推高大马出口。

不过,中美贸易战本月重新恶化,美国终于落实对总额2000亿美元(约8380亿令吉)中国进口物品征收25%关税,或将抵消上述各项正面发展。

我预估全球经济增长将于今年较后时及明年进一步被拉低,这料将打击大马出口及经济增长。

不幸的是,基于政府目前面临高额负债与债务承诺,政府或将没有多余银弹来挹注机经济,成为经济增长火车头及抵御外围不利影响。这意味着,国内商家接下来会面对更多的挑战。

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