国能管理层预计,近期联号公司将亏损,2020年才有正面贡献。

(吉隆坡30日讯)电力需求放缓,加上联号公司贡献走低,国家能源(TENAGA,5347,主板贸易服股)今明财年核心净利料分别跌3%及5%。

联昌国际投行研究在报告中说,去年9月至11月整体电力需求增长放缓至1.2%,前年同期为3.6%。其中商业领域电力需求增长按年减2%。



分析员指出,一般上9月至11月是需求旺季,因此这显示整体电力需求降温。

同时,整体电力需求比国内生产总值低,归咎于消费行为改变和使用节能措施。

此外,国能管理层预计,近期联号公司将亏损,2020年才有正面贡献。

根据国能,持股30%的印度GMR能源依然蒙亏;持股50%的英国Vortex太阳能盈利曾渐增,但受重新融资单次开销影响;持股30%的土耳其GAMA能源则面临外汇挑战。

因此,分析员下调2017财年核心净利预测1%至94.88令吉、今财年则是减3%至70.91亿令吉、明财年砍5%至67.5亿令吉。



评级降至守住

调整盈利预测后,下调评级至“守住”,目标价至16.70令吉,但明年本益比依然是14倍,为领域均值。

分析员解释,虽然国能是市面上最便宜的大型股之一,但盈利风险、税率走高,以及过去1年股价表现超越富时隆综指8%,决定下调评级。

“稳定、受政府管制的收入,可能无法抵消电力需求与联号公司贡献走软,导致盈利下行。”

此外,重新投资补贴减少,公司税率料攀升。

15个月净利符合预期

国能累计15个月核心净利符合分析员预期,占全年预测的93%;2月宣布全年业绩时料派发23仙股息。

分析员解释,国能更换财年截止日期至12月31日,因此上财年有16个月。

假设派息率为50%,预计该公司将宣布额外23仙股息。

另外,第二监管期(RP2)回酬下调至7.3%,比第一监管期(RP1)的7.5%低。

分析员认为,资产基础较高足以抵消盈利下行,管理层也称,在成本转嫁机制(ICPT)下须承担的9.29亿令吉,不会显著影响盈利,因已作出充足拨备。

截至去年11月杪,ICPT应付拨备高达10亿令吉,足以缓冲今年1月至6月的9.29亿令吉ICPT。

针对子公司沙巴电力私人有限公司濒临破产,管理层透露已实行改善营运的措施,以降低成本和提高收款率。

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