（吉隆坡13日讯）沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板能源股）上半年净亏超出市场预测，不过分析员看好下半年亏损将收窄，归功于原油价格上涨和旗下设备使用率提高。

由于工程与建筑业务和钻井业务贡献减少，导致沙布拉能源在截至7月杪的2019财年次季，净亏1亿2606万令吉或每股2.12仙，这是连续第4个季度净亏；营业额按年萎缩23.94%至12亿5970万令吉。 

累积上半年，蒙受净亏2亿6179万令吉或每股4.4仙；营业额年跌32.43%，至23亿1465万令吉。 

不过，达证券分析员收窄今年下半年净亏的预测，归功于工程与建筑（E&C）和钻井平台使用率提高，和原油价格持续涨。

沙布拉能源目前手持169亿令吉订单，料在今明两年分别贡献43亿令吉和46亿令吉营业额，剩余将在2021年起入账。

不过，该投行已下调来自E&C的订单预测、下砍钻井平台每日租金率（DCR），同时调高E&C和钻井平台业务营运成本。

“尽管E&C和钻井平台订单表现改善，可是赚幅仍疲软，归咎于市场供应过剩和大型油气业者削减开销。”

调整3年财测

考量上述因素，该投行调整2019至2021财年的每年净赚或净亏预测，分别是亏4.96亿令吉（早前预测亏1.68亿令吉）、亏1.1亿令吉（赚1.41亿令吉），以及赚230亿令吉（赚3.73亿令吉）。”

综合业务前景和资本结构调整，达证券按股价对账面价值（P/BV）1倍，上修目标价至32仙；维持“卖出”投资评级，归咎于资本结构调整活动将扩大股本，以及今明两年料持续亏损。

负债率或降至0.7倍

沙布拉能源资本结构调整的活动，获得数个大型金融机构支持，有望计在今年秒完成。

肯纳格投行研究估计，沙布拉能源负债率有望减少至0.7倍。

负债率在截至今年7月的2019财年次季，报1.7倍。

E&C领域贡献减

该投行指，相关活动目的为减低现有的债务规模，且“几乎可以保证完成”，因此，有望成功降低债务，至负债率0.7倍。

不过，由于E&C领域贡献减少，肯纳格投行研究扩大本财年净亏预测1.05倍，减少2020财年的净利预测10%。

该投行维持“跟随大市”评级，按2020财年股价对账面值（PBV）预测0.4倍，保留41仙目标价（扩大股本后为34仙）。