股票和其它市场上有五花八门的交易和投资策略。在成为一个精明的交易或投资者的过程中,每个人都希望找到交易的圣杯。

虽然我无法在此方面为你提供100% 的帮助,但至少我可以在一定的程度上,为你的成功做出贡献。



我无法教你包赢的方法,但是我可以与你分享你可能不知道的包“盈”方法。

我相信许多基金经理和投资专家都知道某些包“盈”的方法。但是,作为一个散户,你可能不了解结构化产品,除了可以被用来赚取短期交易利润,也可以用来保护投资组合的价值和盈利。

基本上,我们使用诸如期权、期货、股票掉期、差价合约等衍生产品,来替换或添加到现有的投资组合中,以实现保护投资组合的资本和盈利。

在现实的生活和商业中,如果我们想要某种形式上的保护,我们需要将风险承担转移给第三方。最常见的方法之一是购买保险。

是的,为了保护我们的投资组合,我们也可以在资本市场中买保险——期权或结构性认股权证。



每年四个季度,投资者都必须面对上市公司季度业绩的不确定性。他们投资在良好的基本股,但还会担心季度业绩发布后,继续赚钱的公司,股价也可能会下跌。(请参考我2018年3 月21日的专栏:为何买优质股还输钱)。

尽管如此,他们希望有一种策略不仅可以保护他们现有的投资利润,和让他们继续享有股价上涨的潜力,还可以避开任何价格下跌的风险。

鱼与熊掌,真的可以同时兼得吗?

好吧,在此我将会教你如何锁定你的投资利润 (包“盈”),同时,仍然有机会享受股价进一步上涨的潜力。

当然,一切都是有代价的。保护我们投资组合的代价,是买期权或权证的成本,例如期权金、利率和佣金等等。

但是,如果只需支付少量费用并承担计算过的风险,就可以鱼与熊掌同时兼得,又何乐而不为呢?

我们可以使用单股期权(single stock option)。但是,在马来西亚并没有单股看跌期权。因此,我们只好退而求其次的使用结构性认股权证(structured warrant)。

但是,尽管几年前我们有一些股票看跌权证,但目前发行商很少发行类似的股票看跌权证(put warrant),而几乎100%只发行看涨权证了(call warrant)。

买不到股票看跌权证,是否意味着我们只能放弃保护我们的投资组合,或者在季度业绩发布之前就把股票全部出售,以便我们不必面对任何价格风险了?

买看涨权证护盘

不是的,我们可以使用变通的方法,即买看涨权证。

什么?买看涨权证来保护股价下跌风险?麦先生,你有没有搞错?

当我们购买看涨权证时,是因为我们预期股价会上涨,而不是因为预期股价会下跌吗?

别着急,我还没有说完这个策略。

策略整体流程如下

1.如果我们担心股价无论出于何种原因,而可能在季度财务发布之后下跌,那我们可以在季度财务发布之前,将母股出售,以避免面对股价下跌风险。这样,我们保证将能锁定已从该股票获得的任何利润。

2.卖出股票后,我们只使用利润部分购买股票看涨权证。此策略的目的不是要取代原始投资金额,而是要保护原始投资金额并享有股价继续上升的潜力。

3.季度财务发布后,无论权证的价格增减,我们都全部出售。我们之所以要尽快出售权证,是因为即使母公司股价格保持不变,权证的价值也会因其时间价值的消耗,慢慢的会随着时间推移而下跌。结构性权证应该仅作短期交易之用,而非作长期投资之用。

4.如果母股因为良好的季度业绩而价格继续上涨,我们将通过权证获利。即使权证的价格在季度业绩发布后下跌,也不会马上降至零,因为我们所支付的权证溢价是包括时间价值的。

由于此策略基本上用于在季度财务发布之前的几周内替换母股,因此,如果你购买至少有六个月到期时间的结构化权证,损失的时间价值不大。

5.我们将出售权证后的收益加到之前卖出母股的最终损益计算中。无论母股价格在季度财务发布后上涨或下跌,我们仍然会从整个运作中获利。

整个操作的前提是我们已经从母股中获利,而我们仅使用利润部分来购买结构性权证。

在这种情况下,这是一个包“盈”的解决方案。

策略缺点

1.买卖权证的额外费用(相对于潜在的利润或损失保护的收益而言,这是个很小的数目)

2.比起母股,有较高的波动性/风险

3.得面对额外的发行人信用风险

(请参考我2018-07-12,2018-10-18, 2019-10-17, 2019-10-24, 2019-10-31的专栏以获得更多有关结构性权证的知识)

欲知更多权证的资料,在此建议你游览以下网站。一个是大马交易所的官方网站,而另一个是股市里领先的结构性权证发行商。

1.http://www.bursamalaysia.com/cn/market/securities/equities/products/structured-warrants/

2. https://www.malaysiawarrants.com.my/home

后记:

你知道吗,对于许多汽车类型来说,倒档比第一档更强?如果你不能用第一档上到一个斜坡,你可能需要考虑使用倒档。

生活和投资领域中的许多问题,如果你能多考虑一点,很多是可以通过反向或逆向方式解决的。

你知道逆向投资策略是投资的方法之一吗?

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