财经

柏马汽车
3年财测下修

2017年03月16日

目标价：1.95令吉

最新进展：



柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）截至1月杪的财年第三季营业额和盈利齐跌。 

该公司第三季净赚2510万5000令吉，按年大跌38.96%；当季营业额则按年下跌35.19%，报3亿3868万3000令吉。 

累计首9个月，营业额则减少17.25%，录得13亿547万令吉；净赚 9684万3000令吉，按年跌33.85%。  

行家建议：

柏马汽车2017财年第三季核心净利为2500万令吉，首9个月净赚9800万令吉，分别达我们与市场预测的65%及59%。



同时，董事部建议派发每股2.75仙的中期股息，让2017财年派息达8.5仙，也符合预测。

削减柏马汽车销量预测10至12%后，加上2018至2019财年，100日元兑令吉料走强至3.85，我们也降低2017至2019财年净利预测，跌幅为14%至20%。

相信柏马汽车2018财年净利会恢复，因为今年第三季将推出全新本地组装的CX-5车款；CX-5车款是该公司在我国的畅销车款。 目前，该股周息率仍吸引。

反应

 

行家论股

【行家论股】柏马汽车 周息率可达至9%

2024年05月15日

分析：银河国际证券

目标价：3.10令吉

最新进展：

2024年汽车总销量（TIV）预测良好，是因为之前积压的需求，因此，在2025和2026年汽车总销量的下跌，并非结构性疲弱。

同时，市场也因这两年较低的汽车总销量，而过度预测对柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）盈利的冲击。

柏马汽车 BAUTO

（取自柏马汽车官网）

行家建议：

我们相信，政府的现金发放、第三户头以及应届毕业生增加和公务员薪资上调，将支撑国内消费支出，TIV料将正常化至每年约65万辆。

展望2025年和2026年，我们估计由柏马汽车在菲律宾代理的起亚（KIA）和马自达（Mazda），将会支撑其核心净利增长，估计是2017至2019财年基础上的67%。

不过，公司这两年盈利虽高于疫情前水平，但料将低于2024财年的高峰期。

柏马汽车也被市场低估，2025财年核心盈利预测为2.22亿令吉，低于我们和市场全年预测的22.3%和27.3%，这意味着国内马自达销量将下滑40%，但我们认为，在经济环境健康和消费支出利好支撑下，市场的预测不太实际。

以公司现状的股价水平，假设公司股息支付率为85%，其周息率可达至9%的吸引力水平。

我们估计，2025至2026财年的股本回报率（ROE），可以保持在35%的水平。

综上所述，在长远前景利好加持下，我们重申“增持”评级，但目标价从3.50令吉下调至3.10令吉。

柏马汽车股价走势

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