财经

投资理财别跟风/梁键铭

2018年02月25日

续上个星期和大家分享关于理财不单单是与赚钱有关系而已，整个大蓝图包含了个人对人生的期望及所重视金钱以外的事项。

有些读者发电邮表示理解和认同，但也同时表示，就算已对人生设立好目标，然而生活中有不少难以控制的因素，因此，生活的掌控权仍不在自己手中。



“已经知道自己想要做什么了”；“已经有进行投资了”；“可是还是钱不够用”，“可是还是没有自由”。

这些都是他们在电邮里所表达的感受，可见他们对自己的情况还真是感到百般无奈。

因此，希望在这里和大家分享有关一些对于理财的普通错误和误解，不妨试着以比较中立的角度来思考，毕竟带着开放的思想看待事情，是寻找灵感和顿悟的基础。

没有做好预算

很多时候，我们其实不清楚自己的钱花在哪里。可能你有这样的经验，凭记忆来计算银行户头内有多少余款，然后通过自动提款机提领时，继续通过记忆来“更新”户头的最新结款余额。



一阵子后，到了真正看见结单或银行系统内的存款时就吃了一惊，因为印象中应该有更多钱才对。

通常经过这种惊吓后，人们会绞尽脑汁地回想，以便确认钱是否被动用，然后就慢慢认同这个数字是正确的，因为有时候不经意的消费和开销，真的可以累积成不小的数字。

如果把钱聚集在同一户头来做管理和日常支出的账户，这些情况会相当普遍的。

想要避免，可以尝试把钱分成几个部分。当我们开始进行新习惯时，必须先要知道钱是花到哪里去了。

划分固定与非固定开销

基本上，我们的支出方面，可以被划分为两大类别。第一个是每月固定支出，第二则是不固定支出。

固定支出通常是根据合约的指出，例如房屋贷款、教育贷款、汽车贷款、赡养费、保险费等。

这些都属于“还钱予第三方”，人们也许忽略了，我们应该首要为自己存钱，因此，应该把部分收入为自己存钱。

这个“先付钱给自己”的习惯重点并不是要存多少钱，而是要养成一种习惯，因此，不需要等到有能力每月存至少1000令吉才开始，根据自身的收入，存入50令吉也是值得赞赏和学习的楷模。

如果你之前惯性把钱放在一两个户头来做“中央管理”，并发现存款很难增长，不妨考虑这个建议。

转走部分收入

收到收入后，把固定支出转账至另一个户头，然后通过自动转账支付固定开销，如此，就不会忘记这个琐碎的工作。

自动转账当中，也包括了为自己存款的“支出”，最好把这钱转至一个不容易提取的户头，可以是一个没有自动提款卡的户头，如果要更安全，也可以不申办网上银行服务，如果要更加安全，可以考虑在比较少分行的银行开设户头，需要拿存折才可提钱，艰难到让自己不轻易提款。

没有适当风险规划

一个人最基本都得需要一个医药保险，这样才能在需要医疗服务时，有能力应付这紧急需求。

不久前有个人问我：“我的生活及饮食习惯都很健康，没有什么病痛，我还要医药保险来做什么？”

各位，你觉得呢？一个人生活习惯健康，没有什么大病和时常运动，就不会有染病的可能吗？

也有人曾经问我：“如果我把钱存起来，有病的时候才拿自己存款付医疗费难道不可以吗？”。

“可以，可是如果你存了两万令吉，一场病需要花费多过两万令吉，你又有何对策呢？”

当我们不够钱时，只有通过借贷、变卖资产，或寻求捐款的穷途末路。

尽管存有足够的钱来应付医药费，这钱也是需要时间存下的，支付医药费后需要重新存过，或者这笔钱原先有其它用途，现在也必须要延迟，人生可以重来几次呢？

话虽如此，但是买太多保险也不是好事，毕竟保险的功能是保护我们的财富，而不是拿来为我们赚钱获利的。

不做功课盲目投资

投资是让我们的钱为我们“赚钱”，把多余钱或资本放到投资工具后，期望这笔钱会增值或有被动收入。

然而，基于财商或对投资理解还不太到位，很多没有投资经验的人都会“跟风”，或根据回酬率来做出投资决定。

如果要减低投资亏损的风险，在做出投资前，最好确保已有应付紧急事件的能力，这样才能减低额外风险。

此外，我们也有一种习惯，喜欢通过网上言论平台或社交媒体网站，寻求“意见”和咨询，获得别人的推荐和收取别人的财务管理方法，然后没有理会是否合适自己的情况下，就全面跟随并把参考变为了自己的方案。

需要知道，有时候其他人提供的建议，可能存有利益冲突，也许这个人从中可以向你推销一些产品，然后又游说你做出投资或购买某些你不需要的产品，没有为你的财务前途做出贡献的同时，还为你制造资源浪费。

分散投资更安全

另外一点就是对某种资产类别特别钟爱，导致自己的投资组合只有一种资产类别，到了某个经济周期，如果对该资产类别有冲击，投资组合表现就不佳。

根据美国一家研究机构Dalbar长久反复进行的研究，剖析投资者在市场表现良好和不良的时期会做什么。

该公司发现，大多数投资者被卷入市场情绪之中，往往会偏离一个始终如一的投资计划。

当某个资产类别价格上涨时，他们便追逐投资回酬，买入这个资产类别。

该研究结果也显示，投资者所获的的投资获利，往往都比投资的资产在该年的表现少，三个导致这差别的主要原因是：50%为心理因素、25%为没有足够的投资资本、最后的25%是因为需要做出计划以外的撤资以用作其他用途。

若你有任何理财投资疑难杂症，请联络笔者以便能在此为你解答。

免责声明:以上资讯只提供分享及参考用途而非正式理财，投资或产品购买意见。因个人情况及需求会有差异，读者可依据自身独特情况再向笔者取得建议或者联络自己特许理财规划师取得咨询。版权所有翻印必究。

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名家专栏

最坏时期已过 金融业趋稳健/奕帆丰顺

2024年04月25日

随着迈入2024年，2023年宏观经济环境预计将持续影响金融业，主要特征为持续高企的通胀以及严格的监管审查。

银行保持稳固地位

尽管通胀可能已达到顶峰，但美国2月消费者和生产者价格继续表现韧性。我们预计今年不会降息，即使有降息，亦可能是温和的。银行将继续受益于利率上升带来的利息收入增加。

随着利率趋于稳定，净息差略有收缩，但仍略高于历史平均水平的3.30%。此外，净利息收入仍处于后全球金融危机时代以来的历史高位。

美国银行存款已从之前的下降趋势中反弹，由去年3月29日的17.28兆美元，略增至今年2月21日的17.42兆美元。这一涨势预计将持续到2024年，评级较高的大型银行将避免大规模存款外流。

然而，区域性和中型银行可能面临更高的成本来保留存款。

在地区银行危机之后，资本流向货币市场基金和大型美国银行，这些银行拥有更大的流动性，可以弥补持有至到期投资（Held-to-Maturity）的潜在损失。去年第四季，摩根大通（JPMorgan）和美国银行（Bank of America）等主要银行的存款成本分别维持在2.01%和1.82%。

相比之下，纽约社区银行（New York Community Bancorp）和齐昂银行（Zions Bancorporation）等地区性银行为留住客户，不得不提供更高的存款利率，两者分别提高利率至3.12% 和2.57%。

美元
（彭博社）

贷款续温和增长

与此同时，我们预计贷款需求增长将保持温和，2024年将出现个位数增长，主因是受持续高企的利率所抑制。2023年第三季，贷款和租赁余额总额按年增长2.9%，达至3430亿美元。

这一增长主要由信用卡贷款和住宅抵押贷款推动。在强劲的美国劳动力市场支撑下，我们预计这一趋势将持续下去。

尽管收入有所增加，但市场仍对银行的资产质量表示担忧。截至2023年第三季，净冲销按年增长0.25%，虽仍处于可控水平，但趋近于历史平均水平。

此外，贷款损失准备金已证明具有足够的缓冲能力来吸收净核销。因此，与疫情前相比，净核销和贷款损失准备金之间的利差仍然要高得多。美国银行，尤其是规模较大的银行，较有能力吸收相关的信贷损失，在面对资产质量担忧的情况下仍能够提供更多保障。

较高的利率环境也意味着未实现损失将持续处于较高水平。第三季的未实现损失总额达到了6839亿美元。尽管如此，各大银行继续通过留存收益来加强其现金头寸，拥有充足的流动性来持有这些资产直至到期。

与此同时，区域性和中型银行继续面临商业房地产贷款的过度投资风险，尤其是与办公楼领域相关的风险，以及多户型投资组合的重新定价风险。

与大型银行相比，中型银行的商业地产集中度（通过将商业房地产贷款的总额除以银行的一级资本和贷款及租赁准备金的总和来计算）仍显着较高。此外，从个体层面来看，近1900家资产规模低于1000亿美元的银行持有的商业地产贷款未偿还的余额超过了300%的监管门槛。

保险高利率高回报

利率环境持续高企亦将成为2024年保险公司的利好因素。保险公司可以将到期投资组合中的保费重新投资，并将新签发保单产生的自由现金流分配到收益更高的金融工具中。

此类战略投资预计将提高盈利能力并产生更大的回报。这一环境将特别有利于年金和人寿保险产品等长尾保险产品。

除了提高投资回报外，人寿保险公司亦提高保费作为降低通胀风险的措施，从而有助于承保利润的增长。瑞士再保险瑞再研究院预计寿险公司保费将强劲增长，预计今明两年平均增幅为2.3%。这一预测超过2023年1.5%的预期增长。

尽管该行业正在努力应对高通胀背景下实际可支配收入萎缩的挑战，但仍受积极因素支撑。全球中产阶级不断壮大，越来越多的人转向保险公司进行退休规划，以及促进储蓄的立法举措，例如美国提高401(k)的缴款限额，成为人寿保险行业的重要推动力。

在地缘政治不确定性、灾难性事件增多以及经济不可预测性周期的推动下，非人寿保险行业的收入亦出现了大幅增长。这些因素提醒企业，保险行业在促进商业线的风险转移方面发挥着不可或缺的作用。

对于个人保险来说，劳动力市场强劲仍将是推动需求的关键因素。然而，通胀加剧和索赔频率及严重性的增加，导致索赔成本不断上升。这一情况预计将有所改善，原因是保险公司已重新定价保费，以更准确地反映风险的真实成本，从而支持承保的盈利能力。

保险公司约80%投资组合分配给风险较低的投资级别债券（占69%）和保守型的非办公室类抵押贷款承保（占11%）。平均而言，办公室类贷款仅占寿险公司总投资资产约3%。这意味着保险公司将拥有大量缓冲应对2024年及其后利率上升和潜在信贷损失带来挑战。

首发股市场复苏中

尽管股市出现强劲反弹，但公开发行的活动仍基本保持低迷。2023年全球总收益按年下降33.2%。即使是Instacart等备受瞩目的科技上市公司，发行人和投资者之间的预期估值亦持续呈现错配差距。

由于我们预计2024年融资环境将更加稳定，公司可能会发现定价、执行和规划交易变得更加容易，从而有可能缩小估值错配差距。

此外，美国经济衰退的可能性下降，通胀数据逐渐降温，亦增强了投资者和投资经理的乐观情绪。

IPO市场复苏迹象明显，2024年2月29日的交易量按年增长18.7%。我们认为全球IPO活动将持续回升，从而增强咨询公司和投资银行的费用收益。

虽然复苏中的IPO市场预计将为私募市场提供利好因素，但私人市场通常会比公开市场的趋势滞后两到三个季度。因此，我们预计资本筹集的结果只有到今年底才会有所改善。

此外，我们认为战略性股票选择将产生超额收益，提供超出行业水平的增长潜力。鉴于市场持续波动和降息存在不确定性，选择配置优质公司是一种谨慎和防御性的投资策略。

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