最近重读约翰特连(John Train)的《金钱教父》(The Money Master)一书,里头读到了对彼得林奇的专访。

重新读回,除了有温故知新的感觉之外,也因为身边的投资圈子正流行着读彼得林奇的自传。或许,从第三人口中可以用不同的角度来看林奇的投资方法。



特连一开头就说林奇本身就是一个非常了不起的人才。他的能力可以从他所做的功课看出来。

首先,林奇对第一手资料来源的坚持。什么是第一手资料来源?就是经常直接跟公司的负责人联络。

其中就有一段提到,林奇认为投资经理如果不做基本功,拿起锄头向下挖,挨家沿户地去拜访,基本上他们是在逃避他们的工作。

在这里,林奇就用了一个很好的比喻。小说家笔下的神探,夏洛克福尔摩斯(Sherlock Holmes)相信很多人都知道他的侦察本领,可是又有多少人知道夏洛克有个哥哥,名叫迈克罗福尔摩斯(Mycroft Holmes)拥有比夏洛克更强的观察以及推演能力。



然而,迈克罗却不像夏洛克那样喜欢去到处找资料,只是喜欢通过读书以及思考来破案。

如今,通过谷歌的协助,资讯已经很普及,但是那也未必证明资料是第一手,先不问是否有夏洛克的才智,试问一般的打工族可有夏洛克的时间与能耐?能像林奇那样做各种不同层次的分析吗?

再来就是,特连有提到林奇的一个最基本的投资目标,就是要比对手更快抓到公司变好的时机 (catch the turn in a company fortune),也就是笔者这期的标题,在拐角处遇见幸福。

13年缔造复利29.2%

投资经年的读者都会发现,最好且最快在股市赚到钱的方法,就是一买进股票,股票就开始长期涨势了。这样子就不只完全避开投资的最大变数,就是所谓的时间成本,心理上也不需经历等待的煎熬。

林奇是用什么的方式,能让他有这方面在拐角处抓住幸福的能力?

像林奇这著名的基金经理,通过特连对他的描述与访问,其实他也不是只买进而持有股票的类型。

林奇是那种一个人可以应对千多个股项而且对股项的价格有很好的掌握的奇才。

林奇在很多时候,都是在股票操作买卖上有赚钱。赚了10%可能选择暂时套利,股价滑落时又再买进,反复的操作,每每在这些极短时间赚的10%,其年度化的赚幅就成就了林奇在他就位的13年缔造复利29.2%的成绩。

林奇总结说,6个30%的价格增长,巳经跟一个涨4倍股的回酬一样了。

买股概念要清晰

林奇除了有着惊人的分析与记忆能力,也有着极广大的人脉。在每一个公司的研究上,他都会在其研究的文件上贴上黄色的贴条,並写上他要问总执行长的关键问题,当某间公司的总执行长打电话给他时,他可以第一时间将他想要问的问题直接提问。

我们是否可以做到像他一样,任何时候都对千多间公司有即时的了解?除了能力的不同,业余与职业的分别就在于前者是全职。在时间的付出上已经有着极大的差别了。

还有他手上的资金也让他有理由与上市公司打交道,小小投资者的我们有什么办法可以接获同样规格的招待?

访谈中,林奇说了一个他认为买进股票最糟糕的理由就是,跟半年或一年前比,股价已下跌了。这也是最常被挂在投资者嘴边的“捞底”。

林奇说买进股票一定要有清晰的概念,而不是因为股价最近的表现。

其实就“捞底”这华文字面上的意思也很有趣,请问在水底下的会是鱼多还是沙泥土石多呢?鱼好像沒发捞到几条,结果网(本钱)被扯破的机会更大。

走在大街上,期望每一个拐角都有幸福的出现是一种奢求。如果将持续行走做为基本条件,那么,在概率上遇到幸福的拐角机率就会比较高。投资不也是这么一回事吗?每个投资者的幸福拐角都不一样。

最后林奇也不吝分享总结他多年在股市的经验,他认为优质、中等规模、较小的增长的公司,多数会为其股票拥有者带来幸福。你认为呢?

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