财经

大安 棕油价跌拉低财测

2018年12月10日

目标价：2.40令吉



最新进展：

大安（TAANN，5012，主板种植股）截至9月底第三季净利，按年上涨60.8%至3221万令吉，归功于种植业务贡献；宣布每股派息5仙。

营业额按年微跌10.8%，至2亿7485万4000令吉。

行家建议：

近日原棕油及鲜果串售价下跌，我们因而下修2019及2020年原棕油价格的预测，分别至2000令吉及2400令吉，早前预测为2500令吉。



因此，明后两财年净利预测，也顺应下砍27%及5%。

基于首9个月的业绩，有93%的盈利来自棕油业务，因此，我们敏感度分析显示，在2019和2020财年，棕油平均售价每变动100令吉，将影响净利12%至15%。

此外，我们也下修联号公司砂拉越种植（SWKPLNT，5135，主板种植股）的净利贡献比重，分别至600万和1100万令吉。

我们相信大安的股票已经超卖，归咎于原棕油价格的下跌，不过，木材业务能够提供一些缓冲。

我们维持“买入”评级，不过，把目标价下修至2.40令吉，大安仍然是我们在种植领域的首选。

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行家论股

【行家论股】大安 本财年净利预测砍4%

2024年05月03日

分析：兴业投行研究

目标价：4.00令吉

最新进展：

尽管大安（TAANN，5012，主板工业股）在种植园和原木领域平均售价走高的带动下，有望推高2024财年的净利表现，但兴许会被胶合板销售走低，鲜果串生产持平，以及棕油成本走高所拖累。

大安 TAANN

（取自公司官网）

行家建议：

碍于潮湿天气，拖累大安的产量有所下滑，其中原木在首季的产量仅达到目标的17%，环比下跌了17%，仅达到4万9000立方米。

尽管管理层放眼今年下半年产量能回升，并继续把目标保持在29万立方米，不过，对我们而言，这样的目标可能过于乐观。

因此，我们将公司今财年的原木产量预测，从原先的增加3%，调整至下跌6%，但是，凭借供应出现紧张，可能会推升原木价格走高。

此外，首季的鲜果串产量环比下跌了35%。因此，公司将产量增长目标从原先的10%至12%，调低至5%，但认为今年下半年产量可能会反弹。

为此，我们调低公司的鲜果串产量预测，同时提高棕油成本价格，主要是预计公司在本财年会实施更积极的施肥计划。

整体而言，我们下修公司本财年净利预测4%，不过，依旧维持明后财年的净利预测不变。

综合以上，我们将评级调低至“中和”，同时，将目标价格从4.15令吉，降低至4令吉。

由于公司股价在过去12个月内已上涨超过35%，因此对我们而言，目前的股价基本上处于合理水平。

大安股价走势03/05/24

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