（吉隆坡27日讯）去年，经济学家预计东南亚将迎来强劲而充满活力的2018年。对于明年，他们却没有那么乐观。

未来将面临增长放缓而利率上升的局面。

美联储2019年的利率路径布满更多荆棘，每个人都需保持警惕，而美中贸易战已经伤害了该地区的出口。

如果通胀率会下降的预言得以成真，菲律宾2019年或许能实现经济的小幅增长。

彭博经济研究的汉德森说：“东盟2019年的经济增长和通胀率看上去肯定会走软，尽管如此，吸引投资流入的愿望可能会要求该地区的央行维持偏于紧缩的立场——至少要持续到美联储暂停加息在望或中国刺激措施见效之际。”

最糟糕的是，泰国、印尼和菲律宾的大选可能会让前路更加坎坷。

东南亚明年重大经济议题■全球增长走弱

我们希望好日子能持续下去，但大多数经济学家都预计2019年全球经济增长会进一步放缓，就像今年不可能超越过去年一样。

虽然菲律宾和越南等经济体仍会表现出色，但经济放缓可能会影响到东南亚。

特别是由于中国与该地区的紧密关系，在世界第二大经济体的需求因为关税和结构调整而受到重创之际，东南亚也会受到负面影响。

■贸易放缓

由于第三季度针锋相对加税措施的延迟影响以及美中本月脆弱停战前景的不确定性，贸易痛苦形成多米诺骨牌效应的风险仍然很高。

野村控股新兴市场经济研究和亚洲除日本固定收益研究主管苏帕拉曼说，明年初亚洲将面临很多挑战，特别是对全球贸易来说，形势在好转前会先恶化，科技周期会在上半年见底。

新加坡商品贸易与GDP的比例达到200%以上，越南、马来西亚和泰国也超过100%。

■大选不确定

经过4年多的军事统治后，泰国终于将在2月24日举行大选，分析员们担心可能会发生社会动荡，损害旅游业和投资者人气。

印尼的大选将在4月份举行，菲律宾将于5月举行中期选举。

■美联储动向

各个央行会努力跟上美联储不断演变的利率路径，采取相应措施保护自己的货币并控制经常账户。

虽然野村分析员认为下半年前景会比上半年更光明，但华侨银行新加坡经济学家林秀心的看法正相反。

她认为，随着时间的推移，挑战也会增加。

其观点的核心是，在进一步缩减资产负债表之际，美联储会经历艰难的过渡期，而且可能会超越中性利率。

■通胀意外？

经济学家预计明年东南亚大部分地区的通胀率都会明显上升。

根据彭博调查，只有菲律宾能够幸免。

菲律宾央行官员刚刚下调了通胀预测，认为油价会保持平稳，放宽大米进口限制的立法会缓解通胀压力。

预测的下调是否会让一些分析员遇到物价的涨幅令央行官员瞠乎其后的局面？

这是一个值得关注的风险，特别是考虑到当地大部分地区较低的利率令得菲律宾的实际利率为负值，泰国接近于零。