（吉隆坡30日讯）星报媒体（STAR，6084，主板电信与媒体股）旗下的地库资产，重估后料可获利3亿6000万令吉，总资产达5亿1900万令吉，等同市值的98%，显示资产及股价明显遭市场低估。

联昌国际投行研究分析员莫哈末沙纳斯，在昨日撰写的报告指，星报媒体账面上约有48英亩的房地产资产，当中，过半是未发展的土地，且很多资产已有10年未重估。

“事实上，该公司拥有的空地约达120万平方尺，其中约90万平方尺的土地拥有建筑。”

联昌国际投行研究透露，早前给出的地库重估获利2亿1620万令吉或每股29仙的价位，仍相当保守，预示星报媒体或凭着庞大地库重估获利，甚至供未来发展以便扭转劣势成为房产领域的超级新星。

释放地库价值

“我们根据周边土地最新交易价格计算，星报媒体持有空地资产总值达5亿1900万令吉，或等同每股70仙，超出房地产资产账面价值的3倍，由此看来该股严重遭低估。”

莫哈末沙纳斯认为，随着星报媒体有计划极大化地库价值，或有助于上修投资评级及估值。

“根据我们取得周边产业交易数据，星报媒体资产的账面价值溢价范围，约介于52.3%至46.55倍，总体来看，这些资产料可在重估后带来3亿6000万令吉，或每股48.8仙获利。”

上述获利，也等同星报媒体2019财年每股账面价值1.16令吉的42.1%。

莫哈末沙纳斯曾在8月底撰写报告披露，星报媒体有意多元化业务至房产发展，借以释放地库价值。

“该公司稍后在9月接受财经周刊《The Edge》专访时，表明已成立房产发展臂膀，检讨旗下所有产业的用途，包括是否出租、重新发展或脱售有关资产。”

随着数字媒体崛起，星报媒体业务开始受到冲击，尤其市值在2013年6月攀上高峰后，核心净利开始每年下滑（除了2015财年），连带影响股价及市值表现。

“星报媒体市值已从2013年6月的高峰17亿令吉，跌68.3%至上周五（26日）的5亿3130万令吉。”

仍有61.6%上扬空间

星报媒体截至今年6月底握有3亿740万令吉资金，等同市值的57.9%，分析员认为，该公司仍处于净现金状态并且还是获利企业，股价有庞大上扬空间。

联昌国际投行研究基于地库资产重估获利、在市值比重达98%，及净现金状态等利好因素，将星报媒体投资评级，从“守住”上调至“增持”，目标价也从1.04令吉，调高至1.20令吉。

“我们认为，星报媒体仍是获利企业，价值应以股价对账面价值（P/BV）的1倍计算，如果已经审计的2017财年每股账面价值为1.18令吉，那表示比昨日73仙的闭市价，仍有61.6%的上扬空间。”

另外，分析员指出，印刷媒体处于不可逆转的下行轨道，造成市场低估星报媒体房产业务的价值。

“基于该公司正调整企业模式，相信房产发展未来可强化公司获利。”