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合成种植第三季净利挫39%

(吉隆坡20日讯)原棕油销量与平均售价走跌,拖累合成种植(HSPLANT,5138,主板种植股)截至9月30日第三季,净利挫39.3%至2590万5000令吉;营业额跌29%至1亿1358万令吉。

累计首九个月,净利扬12.3%至8887万2000令吉;营业额走高4.3%至3亿9119万令吉。



合成种植向交易所报备,当季营业额萎缩,归咎于原棕油与棕仁销量滑落,且棕仁的平均售价也走低。不过,较高的原棕油平均售价,抵消了相关劣势。

当季的原棕油和棕仁平均售价,分别企于每公吨2765和2327令吉。

此外,同期原棕油销量下滑32%,棕仁销量也减少19%,因鲜果串产量减少。

原棕油价高带动

虽然第三季的税前盈利和净利双双下跌,但年初迄今的表现则是按年走高11%和12%,受惠于期间原棕油和棕仁平均售价攀涨。



因此,首9个月的每股净利也比去年同期的9.9仙高12%,报每股11.11仙。

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分析员:估值偏低棕油价跌 中小种植股成并购目标

(吉隆坡4日讯)随着棕油价格趋正常化,分析员认为,今年种植领域的并购活动将恢复,而被低估的中小型股,将成为潜在的并购目标。

马银行投行研究在最新报告中指出,去年本地种植业的交易总值达9.7亿令吉,大部分用于非种植业务的扩张目的;相比2021年则是录得42.8亿令吉。

分析员认为,过去2年的棕油价格居高,让大型种植业者的资产负债表得以加强,但同时,潜在卖家因享有创纪录的棕油价格和利润,在去年可能提出不切实际的要价,导致并购活动减少。

但随着目前棕油价格相对正常化,分析员预计,潜在卖家的要价会相对务实,加上薪金和化肥成本走高,导致成本压力上升,以及劳动短缺,都在加剧推动并购的可能。

报告指出,棕油价格已从去年上半年约每公吨8000令吉高位,回落至4000令吉水平,股价估值也同时下滑。

对于促成今年潜在并购动机,分析员认为,是老牌种植业者遵从“不砍伐、开垦泥煤林及开发”的承诺,加上战略土地的稀缺,导致对现有油棕园的兴趣增加,因为发全新地皮会更耗时,也会触碰环境和社会敏感课题。

还有,成本压力上升和劳动短缺,可能加速行业整合,因为较小的种植业者缺乏规模经济,而中小型种植股被低估,亦是动机之一。 

估值落后交易价格

分析员指出,实际交易价格,即2021至2022年平均每公顷6万4791令吉,与许多中小型股的估值之间,存在具吸引力的差距。

“我们所追踪的中小型股,股价相当于未调整每公顷企业价值(ev/ha)1万4500令吉到3万5000令吉之间,刚好等于或是低过翻种成本。”

截至去年12月31日,68%的本地种植指数成分股,股价对账面净值还不到1倍。

分析员相信中小型种植股中,莫实得种植(BPLANT,5254,主板种植股)将继续从事并购活动,尤其是释放一些战略土地储备的价值。

莫实得种植仍被低估,目前只处于股价对账面价值0.49倍、股价对重估资产净值0.37倍,及每种植公顷企业价值3万906令吉。

合成种植料被私有化

另一家潜在私有化目标的合成种植(HSPLANT,5138,主板种植股),每种植公顷企业价值报3万3255令吉、股价对账面价值为0.81倍,且持有每股54仙净现金。

另一方面,分析员认为,财务状况的增强,应该有助于业者以合适的价格进行更多的并购活动。

“过去两年棕油价格高企,有少数种植业者通过资产管理,迅速帮助增强财务状况。”

分析员指出,在追踪的种植股中,大部分业者的净负债率自2019年以来就大幅改善,许多公司的净负债率都低于50%,以应对近期加息带来的任何担忧。

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