我们注意到今年以来，累积净外资流入本地市场的资金达23.8亿令吉，这和2014年的负69亿令吉，以及2015年的负195亿令吉有极大逆差。

不过，主要利息决策者如日本央行和美联储的利息政策继续主导全球情绪和资金流动。 

随着美联储在本周决定维持利率，看来最近美国的经济数据明显的趋软，最重要的是9月的就业报告，就业人数不达预期，我们对美联储不提高利息不觉得奇怪。

不过，市场仍然预测今年可能有两次升息（很可能在美联储12月会议时发生），而不是之前的四次，显示这升息周期所能带来的担忧。 

同意的情形也发生在日本央行，它不止在上周将利息维持在负利率的区域，更可能进一步减更多利息。

美国和日本的经济既然充斥着不确定性，我国也难以避免。

随着我国的经济放缓，各种各样的措施正在讨论以刺激本地经济，包括最近的建议允许发展商提供房贷。

虽然这措施可以在短至中期激活经济活动，却带来许多缺点。

第一，对在购买房屋，不能缴付头期的借贷者提供补足贷款，将冒很大风险，因为这些头期是个安全网。 

允许借贷利息高达每年12至18%，如同在未来设下一个计时炸弹。

2008年全球金融风暴是次贷导致，这和目前的计划是类似的产品。 

其次，也是同样重要的，产业发展商成为借贷者（必须符合一定的资本水平）将让他们乖离正业，这将为一个已经是东南亚最大的家贷系统带来不必要的风险。

ICAP争执未解决

另外，股东大会季节还是如火如荼之际，资本投资（ICAP）和其一位股东伦敦金融投资管理公司（CLIM）的争执仍在持续着。 

CLIM的不满有两点：ICAP股价对净资产的折扣和它持续的超过50%高现金水平，即单位持有者对此必须付基金管理费和投资研究费。这些反对的理由看来是有道理的。

因此，CLIM沿用会它去年所做的，反对重新委任ICAP的董事，要求回退多余的现金给股东，以及进行股票回购计划。

MSWG企业活动快讯
TLC购马包装工业出价低于净资产值

马包装工业（MAYPAK）董事部宣布它收到日本公司Taisei Lamick（TLC）的通知，即TLC已和Toyo Seikan签署买卖合约，因此建议的收购已成为无条件收购。

董事部也宣布公司同日收到兴业投资银行的收购通知，以每股65仙现金进行收购。

评论：

TLC在7月29日建议以每股16.6仙收购马包装工业的54.95%股权，同时需要对马包装工业进行全面收购。 

完成收购后，Toyo Seikan将豁免公司拖欠Toyo Seikan的所以债务（约3277万796令吉）.因此，马包装工业的每股净资产从54仙，增加到1.32令吉。

即使是全购价是65仙，比建议收购的16.6仙高，同时是2016年9月14日57.5仙市价的13%溢价（在全面收购宣布前一天的市价）；这65仙的全面收购价，依然是最新净资产1.20令吉的50.8%折价。

因此，小股东需要评估全面收购价的公平和合理性。

华运股东受促出席特大

华运控股（MSPORTS，5150，主板消费产品股）在9月21日的文告指，持有华运控股11.898%的大股东帕拉吉，向股东发出通告，召开股东特别大会。 

帕拉吉于9月19日向股东发出特大通告，将于10月4日，在吉隆坡雪兰莪皇家俱乐部召开特大。 

评论：

我们在之前的会讯已经提到该股东特大是委任额外5位独立董事进去华运控股的董事部。

因此，我们吁请华运控股的股东出席该特大，以讨论如何改善营运和解除公司的停牌限制，同时对委任五位新董事的议案进行投票。 

本周重点观察股东大会及特大
丽鸿（LAYHONG）股东大会/特大

●日期：9月28日

●时间：11.30am

●地点：Premiere Hotel, Bandar Bukit Tinggi, Klang

要点/课题：

1. 我们注意到集团目前正在新农场更换其旧和低效率的生产设备，以新的自动化设备和机械用于家畜饲养技术。

(i)请阐述节省成本、效率和竞争优势？

(ii)请问建设一个新农场的总预算是多少？长期计划是什么？

海鸥（HAIO）股东大会 

●日期：9月28日

●时间：11.30am

●地点：The Federal Hotel Kuala Lumpur.

要点/课题：

1. 集团在营业额和盈利取得标青增长，请问集团对未来的增长有多大的信心？会采取什么策略措施来维持高增长和增加市场占有率？

2. 2016年的批发和零售部营业额和盈利都减少，公司有什么措施来克服批发和零售的差劲表现？公司认为这些部门何时可以恢复增长？

多元重工业（DRBCOM）股东大会/特大

●日期：9月29日

●时间：9am

●地点：Holiday Inn Kuala Lumpur Glenmarie, Shah Alam. 

要点/课题：

1.集团的营运回顾里提到，多元重工业的营业额从去年的136.9亿令吉，跌至121.7亿令吉。集团也蒙受税前亏损8.21亿令吉，比较去年的5亿令吉税前盈利。集团表现受到子公司的营业额减少所影响，尤其是汽车业务。

(i)请问是那些公司的营业额下滑和蒙受税前亏损？

(ii)集团低营业额和税前亏损的原因何在？

(iii)未来，集团会采取什么措施来改进这些公司的表现？

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●MSWG持有文中所提公司股票,除了马包装工业和斯康联合（SCN）。

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