双威或拆业务注入产托
包括Sunway Pinnacle和教育资产

(吉隆坡27日讯)分析员预期,双威(SUNWAY,5211,主板工业股)明年或将业务成熟的Sunway Pinnacle及部分教育资产注入双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股),融资未来5年的资本开销。



兴业投行研究分析员指出,双威目的投资产业组合总值约20亿令吉,包括零售商场、办公楼、酒店及主题公园。

“在双威众多资产中,我们认为,Sunway Pinnacle及其他教育资产是最为可能注入双威产托,毕竟这些资产出租率较高,且都已经过初期发展阶段,业务已较为成熟。”

供5年资本开销

该公司未来5年的资本开销或需逾10亿令吉。手头上总值20亿令吉的投资产业组合,足以带来经常性收入,同时在需要资金扩张业务时,也能提供足够的现金流。

“基于该公司有意维持现有的负债水平,我们认为,未来几年若欲继续建设医院及零售商场,则或需将部分资产资本化。”



Sunway Pinnacle是坐落在双威城的A级办公楼,2013年末季开业,分析员透露,账面价值达3亿7900万令吉,总楼面面积(GFA)为58万平方尺,且几乎全面出租。

“双威伟乐商场2016年底才开业,我们认为,这项资产尚未成熟,且衔接的部分最近才投运,若是现在就将这项产业注入双威产托,料未能实现最佳投资价值。”

兴业研究在房地产领域首选为双威,维持“买入”投资建议,且在与管理层会面后,对于该股未来表现更添乐观。

“在更新实际净资产价值(RNAV),并将近来在天津收购双威花园(Sunway Garden)第三期发展,及Mutiara武吉加里尔新项目的潜在增值后,我们将该股目标价从1.86令吉,上修至1.95令吉。”

表现标青派息稳定

基于房市目前的挑战情况,分析员促请投资者聚焦有品质的发展商。

“双威(被归类在工业股)市值已超越了实达集团(SPSETIA,8664,主板产业股)、IOI产业(IOIPG,5249,主板产业股)、森那美产业(SIMEPROP,5288,主板产业股),及UEM阳光(UEMS,5148 ,主板产业股),崛起成为我们评估的产业股中规模最大的公司。”

兴业研究披露,双威过去几年已强化基本面,主要业务如产业(包括产业投资)、保健乃至采矿业等都有策略扩张。

“在现今低迷的房市,该公司表现相当标青,过去两年的季度财报都按年稳定增长,同时支撑稳定派息。”

伟乐医院主题乐园年内开业

双威将有两项投资产业下半年开业,分别是医院和零售主题乐园。

双威伟乐医疗中心(SMCV)近期开业,兴业研究分析员指出,虽说是与购物商场衔接的医院,但医疗器材及技术相当高端,且将有55个医生在此服务。

“邻近地区的其他竞争者,包括太子阁医药中心(Prince Court Medical Centre)、鹰阁医院(Gleneagles)、安邦班底医院(Pantai Hospital Ampang)等,不过SMCV的病房价格相当具有竞争力。”

兴业研究的报告披露,4人房病床收费90令吉,而头等病房价格约1288令吉,与双威城的双威医疗中心同等。

分拆上市保健业务

“我们预期,SMCV或需2年才能在除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)方面收支平衡,不过所幸新医院开业初期未能贡献业务,将由双威城的双威医疗中心C座大楼补上。”

分析员认为,保健业务是双威正在打磨的宝石,而市场也在财测,一旦业务成熟或如双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑股)分拆上市。

“现阶段谈上市还太早,毕竟该公司才刚开始加大力度推动保健业务,不过若净利表现稳定,的确是可能发生的事,长期也能带动股价重估。”

坐落在双威依斯干达的Sunway Big Box将在年底开业,也将是我国集大型仓库概念店、极限乐园X-treme Park及酒店于一体的项目。

该行指出,基于概念店与极限乐园的模式,商家种类多样,料可吸引来自新加坡及柔佛游客与购物者到访。

“双威早年已通过联营项目进军新加坡房市,相信这个极限乐园将会助双威依斯干达转型,成为具备活力的城镇,长期带动产业发展。”

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