动荡之年非2020莫“鼠”/麦传球

全球经济增长已放缓了的事实,股市的前景不是很乐观。

对于全球投资者而言,2020年可能会是过去十年中最动荡的一年。越来越多可能会导致全球资本市场最终崩盘的黑天鹅逐一出现了(就我个人而言,我预计今年市场还不会崩盘,但越来越近了)。

对于那些已长年投资股票的人来说,他们知道市场的调整甚至崩盘是一种正常现象。因此,他们不会询问股市是否会崩盘,而是会询问何时会崩盘。



一些分析员预测,市场崩盘的最早日期,是在下一任美国总统就任后(可能是现任总统或新总统)而不是在年底之前发生。

今年美国总统选举将于11月3日星期二举行,而在两个多月后的2021年1月20日,下一任总统将宣誓就职。这是由于市场预测特朗普将尽最大的努力确保美国的经济,在总统选举前保持在良好水平。

料再波动12个月

换句话说,预计至少再有12个月的波动,市场才会转向熊市,即整个市场下跌超过30%。

下任美国总统的选举结果,将对美国和全球资本市场产生重大的影响,因为美国是世界上最大的经济体、消费和债权国。



其实,从2019年开始,市场已面对一些问题,包括:

1.中美之间的贸易战。

2.美国与其他国家之间的贸易战。

3. 各类地缘政治紧张局势和风险,包括美国最近的空袭,击毙了伊朗军事指挥官的行动。

4. 美国大选——一个“亲商”的特朗普如果输给了一个不大“亲商”的候选人,将会引发股市动荡和市场的风险。

黑天鹅或新问题

●最新的黑天鹅——冠状病毒,从中国爆发以及传播到全球许多的国家,仍处于起步的阶段。香港大学医学院院长梁卓伟表示,根据研究模型分析,整体疫情会在4、5月“见顶”至6、7月才会慢慢的减退。

●各国可能再次发生森林野火、海啸、地震等的自然灾害。

●英国定于本星期五(1月31日)离开欧盟。它将对英国和欧盟的所有人,产生深远的影响。实际上将在不同的程度上影响整个世界,例如,前往英国或其他欧盟国家的旅行签证。

以上的原因加上全球经济增长已放缓了的事实,股市的前景不是很乐观。

缺乏对冲选择

对于本地的传统基金经理而言,这不是个好消息。原因是大多数的本地基金,缺乏对冲本地股票投资组合下行风险的对冲选择。

这不仅是受到套期保值政策的限制,也受到本地衍生品市场太小的限制,使到基金经理不能进行有意义的套期保值(如果他们公司的套期保值政策允许他们这样做的话)。

同时,利率趋势一直在下降,固定收益率也因而一直在下降。这是由于总体宽松的利率趋势以及基金经理加码在避险资产(即优质债券)所致。

因此,对于本地基金经理来说,鼠年是一个充满挑战的一年。

3类参与者唱丰收

但是,对于至少三类市场的参与者来说,今年可能是丰收年:

1. 对冲基金——他们的头寸包括多头和空头,涉足各种市场,并采用多种金融工具和风险管理技术。

2. 多空的专业交易员。

3. 能采用卖空策略的散户(例如卖空期货和差价合约,买入看跌期权或认股权证等)。

使他们成为赢家的主要因素,是其卖空的交易策略。

我在本专栏已经写了十多篇关于结构性认股权证和期货的文章,它们是可以用来进行卖空活动的杠杆产品。

我们可以用什么策略来准备应对市场崩盘?

长期投资者策略:

1.减少持股而保留更多的现金。

巴菲特的伯克夏(Berkshire Hathaway)在其第三季度收益报告中,呈报了1280亿美元(约5376亿令吉)的现金和短期投资。

2.减少对成长型公司的持股,而持股息收益率保持较高并有增长可能的成熟公司。原因是,许多成长型股票更容易受到经济状况的影响,而且很多是没有或分配很少股息的。与成熟型公司相比,成长型公司需要使用更多的资金来为公司发展。

3.使用成本平均法,买价格下跌时,变得越来越被低估的优质股。

4.鉴于利率趋势趋缓,投资者可以投资优质债券或债券基金以保本,同时赚取利息。

5.当然,如果你不想对股票进行任何操作,则可以使用期货、期权、结构性认股权证,反向ETF或其他类型的衍生品来对冲你的投资组合,直到市场恢复牛市为止。

短期交易者策略:

●短期交易者不太需要担心,因为你始终根据技术分析和指标进行买卖的。如果你是经验丰富的交易员,并一直从事衍生产品交易和做空,那么在熊市和动荡的市场中,你甚至可以获得更好的获利机会。

当然,当市场更动荡和不可预测时,你将面临更高的风险,因此可能更容易亏钱。

●更专注,即只交易一两个工具或仓位。

●减小每个仓位的大小。

●减少每个仓位的持有期,如果你是交易杠杆产品的(例如期货、差价合约、结构性认股权证等),尽量不要隔夜持有。

●如果你比平时更经常受到市场的波动而输钱,你可能需要休息一下并重新检查你的交易策略。因为你能在牛市中赚钱的交易策略,可能无法在熊市和波动较大的市场中向你提供相同的业绩。

最后,我祝所有的市场参与者,在新的一年里,更成功和赚更多的钱。

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