(吉隆坡12日讯)MIDF投资研究分析员指出,明年降息可谓几乎已成定局,但应该只会降息1次,因为国行应该会维持谨慎的货币政策,以及明年经济估计仍有4%以上增长。



MIDF分析员在报告中写道,明年的隔夜政策利率(OPR),几乎可以肯定会再降25个基点。

“出口疲弱,加上国内需求走软,将影响制造业和就业。制造业是我国第2大的雇主,以总就业人数占比20%排在服务业(60%)之后。”

因此,国行理应会再降息,刺激私人投资和支撑国内需求。通胀率明年估计会走高,但分析员认为燃油价格应会缓增,以免造成动荡。

“考虑这点后,我们认为国行可能会在明年首季就降息,确保大环境仍适合降息,因为利率降低通常会提高通胀。”

不过,分析员认为国行可以降息的空间不多,预计明年只有1次。



“在2008至2009年的金融海啸时,国行在2008年11月至2009年2月期间进行了多轮降息,一共降了150个基点。其中幅度最大的一次是在2009年1月的调降75个基点。”

分析员点出,当时OPR最低一度去到2%。因此,以OPR目前处于3%来看,即使有另一场金融危机到来,国行的降息空间仍是有限。

另外,政府在金融海啸期间利用国家财务及货币政策来刺激经济,导致2009年赤字高达6.7%,是自1987年以来最高。

“因此,我们认为国行会谨慎使用货币政策工具。”

同时,MIDF预计明年经济增长仍可高达4.5%,仅比今年的4.6%预测稍低。

“4%以上的增长仍可算是稳健。因此,暂时仍没有必要出动到过激的扩张政策。”

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降息过激令吉或急贬

分析员也点出,过于激进地降息,可能会造成令吉兑美元下挫。

“利率走低,通常意味着无法吸引国外投资,降低货币的需求和价值。”

此外,明年11月进行的美国总统大选,假设特朗普胜选,美元还会有上涨空间。

“考虑其他,包括国内政策仍不稳定等的因素后,我们认为降息超过1次可能并不是正确的举动,因为这将造成令吉重挫。”

明年首季就出手

肯纳格分析员认为,即使美联储清楚表明在明年不会再降息,然而,国行仍然有不要降息,虽然幅度不会太大。

“由于国内外的不确定因素,因此,对于国行货币政策的普遍看法,仍然是倾向于降息。”

分析员点出,通胀率偏低加上经济增长缓慢,将为国行在短期内至少降息一次的空间。

“国行有可能会在明年首季降息,届时,隔夜政策利率将会从现有的3%,降低至2.75%。”

另一方面,达证券分析员也有相同的看法,他认为尽管国行没有太大的降息压力,不过相信仍会在明年上半年微幅降息。

“我们认为不会出现如2009-2010年金融风暴般的激进降息,毕竟目前的私人领域的活动仍然稳健,消费增长在今年首季平均增长7.5%,比2016年以来的7%还高。”

银行股赚幅短期受压

分析员指出,降息在短期内会造成银行股净利息赚幅受压,但银行调整速度其实比想象中快,因此明年即使降息料也不会造成太大影响。

今年5月,国行宣布降息25个基点。分析员原预计银行需要2至3个季度,才能将净利息赚幅调整回正常。

“国行在5月宣布降息后,银行的净利息赚幅在次季平均下跌5个基点。不过,在第三季却反弹,按季平均增4个基点,有些银行的净利息赚幅甚至远胜次季。”

分析员认为,净利息赚幅反弹速度快,或许是因为5月降息是在预期之内。

评级正面

“参考早前的趋势,明年首季即使降息,也不会对银行的全年净利有太大影响。我们认为,财测下调幅度可能会低于之前的预测的3%。”

MIDF维持银行领域的“正面”评级,但谨慎乐观看待银行股前景。首选银行股是有相当规模,且有潜力维持赚头的银行。

“这些银行分别是马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)、联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)和兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)。”

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